5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和弱(ruò)复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了(le)市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年(nián)防疫(yì)政策(cè)转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折(zhé)就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结(jié)合当(dāng)前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回(huí)调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)以及消费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持(chí)续承压(yā)和(hé)较弱(ruò)的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，当前(qián)估(gū)值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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