个(gè)人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开户数(shù)量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资(zī)者的深(shēn)度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有(yǒu)多方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募(mù)基(jī)金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司(sī)共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实(shí)现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)指出(chū)，从客户服(fú)务办(bàn)理(lǐ)的(de)角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人(rén)养老金业务。因此在(zài)服务(wù)体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户(hù)做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为(wèi)服(fú)务(wù)机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的(de)特性；结(jié)合存(cún)量(liàng)客户(hù)的(de)个(gè)性化画像和客(kè)户特(tè)点，为客户提(tí)供(gōng)切实可(kě)行的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需(xū)要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择(zé)到适合自(zì)己的(de)产品，证券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户(hù)甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结(jié)合的方(fāng)式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易(yì)业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商(shāng)在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品(pǐn)策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配服务和(hé)一站(zhàn)式的(de)产(chǎn)品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深(shēn)入研(yán)究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人(rén)养老金(jīn)上(shàng)门(mén)服务，免去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金业(yè)务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的(de)机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务(wù)上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券(quàn)商(shāng)财富(fù)管理转型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理(lǐ)业务(wù)高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试点扩大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点关(guān)注(zhù)企事业(yè)单位员工，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言(yán)，针对(duì)潜在客群可(kě)以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等(děng)不同风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合(hé)监管部(bù)门要求的(de)金融机构(gòu)和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的(de)补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个(gè)人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基(jī)础功能(néng)，提(tí)供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据(jù)客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数(shù)据(jù)智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期(qī)和(hé)年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的(de)、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能(néng)满足(zú)真正(zhèng)的(de)养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资者的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标(biāo)基金的(de)整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近(jìn)七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标(biāo)基金自成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)的有(yǒu)平安(ān)稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一(yī)年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万(wàn)家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应(yīng)力争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否则将违背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证其(qí)特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类(lèi)或(huò)者同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降(jiàng)低(dī)产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如(rú)果退(tuì)休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休(xiū)前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功能也是(shì)一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资(zī)金(jīn)具(jù)有长期(qī)性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益(yì)的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)高质(zhì)量发(fā)展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多(duō)的银(yín)行等机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突(tū)破(pò)自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发(fā)展，可(kě)以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可参与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需(xū)求的(de)投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行(xíng)拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业(yè)务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提(tí)供(gōng)基于客(kè)户(hù)需(xū)求和画像的(de)养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述(shù)负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可(kě)供投(tóu)资者选择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能(néng)够从政策端(duān)进一步(bù)简化投资(zī)者的办(bàn)理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下(xià)才(cái)发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披(pī)露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人(rén)数达(dá)3324万人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的(de)一个月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远低(dī)于预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入金的(de)主要流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点(yào)原因。而选择开(kāi)户(hù)的(de)原(yuán)因主要是为了(le)“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金融机(jī)构出台了(le)不少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要业务(wù)人员(yuán)及其所在机构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认为，个人养老金流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向业内(nèi)就(jiù)关于(yú)促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)征求(qiú)意(yì)见。根(gēn)据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)的(de)主要保险产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点)商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户供客户选择(zé)。据各(gè)家保险公(gōng)司披(pī)露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼(hū)吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设计(jì)能(néng)力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能(néng)方(fāng)面(miàn)更有竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参(cān)考部分发(fā)达(dá)国家的(de)经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的(de)，更(gèng)好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可能面(miàn)临的(de)流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面(miàn)需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户(hù)以外的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责(zé)任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金、增(zēng)额(é)终身寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还(hái)上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结(jié)果。此外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利用年(nián)金(jīn)机制(zhì)间接服(fú)务背后(hòu)的企业(yè)员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了(le)在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我们(men)介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投(tóu)资(zī)，主要因(yīn)为不知(zhī)道(dào)如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详细(xì)介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度(dù)落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平台(tái)数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人(rén)养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她(tā)每(měi)年都将收入的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄(xù)的钱(qián)即(jí)使存长期也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是在基本养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金(jīn)可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还(hái)有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养老金业务的(de)过程中确实(shí)会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户(hù)，但完(wán)成(chéng)资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的开展中感受到，一(yī)些客户(hù)开了(le)户(hù)但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类(lèi)产(chǎn)品，即(jí)使(shǐ)不通过个(gè)人(rén)养老金账户(hù)也可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公募(mù)基(jī)金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重要的。

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