在(zài)华(huá)尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越(yuè)来(lái)越多的(de)专(zhuān)业(yè)选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经济低循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性(xìng)公司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业周期的(de)起伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subram循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思anian 为(wèi)首的美(měi)国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联(lián)储有能力通过积(jī)极(jí)的(de)抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对(duì)基金(jīn)经理的最新(xīn)调(diào)查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个(gè)月(yuè)增加了股票(piào)持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意(yì)志银(yín)行的(de)投(tóu)资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公(gōng)司在(zài)本财(cái)报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性的行业往往在衰退(tuì)前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济(jì)衰退到(dào)来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的(de)经济学家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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