近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让(ràng)其(qí)感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发(fā)布通报(bào)，决定没收笑(xiào)果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当言(yán)论引发的(de)风波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立(lì)笑(xiào)果(guǒ)文化，注(zhù)册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术交流策(cè)划、演出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐部成为了(le)炙手可(kě)热的(de)行业，笑果(guǒ)文化也(yě)成为中国最成功的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察(chá)觉(jué)到商(shāng)机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资(zī)，此轮未披露(lù)具(jù)体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出(chū)，南山资本和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游(yóu)族(zú)网(wǎng)络更(gèng)是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文(wén)化(huà)走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑果工中国的国粹有哪些厂继上海、南(nán)京、苏(sū)州之(zhī)后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续(xù)的企业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化(huà)传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公(gōng)司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化传(chuán)播(bō)有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增(zēng)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为(wèi)有限责任(rèn)公司（港澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文(wén)化或(huò)许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对笑果文化的A轮(lún)投资(zī)过程，他(tā)对(duì)《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次(cì)出(chū)事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处(chù)于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的(de)很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子里很火(huǒ)爆，出于(yú)这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边(biān)大(dà)笑一(yī)边反(fǎn)思的感觉。对本(běn)次“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个(gè)人认为，出于(yú)节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意(yì)把握分寸，尤其(qí)涉及到国家(jiā)政治和(hé)解放军形象等(děng)严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者(zhě)注意到，笑果文化的(de)业务(wù)和腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料(liào)显示，目前大(dà)股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频(pín)联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目(mù)让担任(rèn)吐槽团成员、策(cè)中国的国粹有哪些划人及(jí)编剧(jù)的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文化联合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人士去(qù)年称，受众面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的(de)发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历(lì)程要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频(pín)占据收(shōu)视(shì)榜与(yǔ)网络热议话题(tí)榜首，由(yóu)此带来一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮(cháo)中国的国粹有哪些。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创投通数据显示，自(zì)2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口秀企业(yè)获(huò)得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星(xīng)投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗(luó)永(yǒng)浩(hào)旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一(yī)集(jí)团投(tóu)了(le)单立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资(zī)本对脱口秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前(qián)。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的(de)反应与高速增(zēng)长的(de)市场(chǎng)似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析(xī)与未来投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受(shòu)观众喜(xǐ)爱(ài)，但在资本市(shì)场并不(bù)吃(chī)香。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是(shì)确定性和(hé)可(kě)复制性，而脱口秀行业却(què)具(jù)有(yǒu)巨大的(de)不(bù)确(què)定性和(hé)不(bù)可复制性。演(yǎn)员(yuán)的不确定性、创作的不确定性、观众审美的(de)不确(què)定(dìng)性，以及踩红(hóng)线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都可能(néng)让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未(wèi)来(lái)想要(yào)可持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规(guī)的底线(xiàn)之(zhī)上，不断(duàn)运(yùn)营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个(gè)行(xíng)业可持续、良性发(fā)展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个行业中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖(lài)IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业的(de)“故事”却很难讲述(shù)，这也是(shì)备受资(zī)本市(shì)场冷遇(yù)的原因。

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