AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是(shì)，此次(cì)公募基(jī)金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆(fù)性影响(xiǎng)，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资价(jià)值，但(dàn)是(shì)对于(yú)短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容(róng)阐述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业(yè)的(de)改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可(kě)持(chí)续发展，以及新能(néng)源开发和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发展为全(quán)球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行(xíng)业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核(hé)心(xīn)在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是(shì)一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业一(yī)样大规模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和(hé)人工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的(de)估值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方(fāng)方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们(men)的生活、工(gōng)作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育基(jī)地宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言(yán)首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一言能(néng)力(lì)，致(zhì)力于(yú)创新投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理新模(mó)式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择(zé)了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能(néng)源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们(men)认为，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港(gǎng)股的机会，特(tè)别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部的位置。他(tā)认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数(shù)字(zì)化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的(de)板(bǎn)块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变(biàn)革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技(jì)板块(kuài)内(nèi)会(huì)持续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能(néng)和(hé)可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来社会的(de)基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的(de)进入，未来(lái)新的(de)产业(yè)机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的基(jī)金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行(xíng)精选(xuǎn)和布(bù)局。海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了(le)十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了(le)对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三(sān)大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全(quán)要素生产率的(de)提(tí)升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行(xíng)业(yè)，从生(shēng)产(chǎn)和(hé)服务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布(bù)局了(le)TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活(hu世界上哪个国家女人最开放ó)在(zài)一(yī)季度(dù)继续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业(yè)的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重点布局了人(rén)工智能技术(shù)创世界上哪个国家女人最开放新(xīn)带来(lái)的相关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对(duì)人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本(běn)次(cì)的(de)人工智(zhì)能(néng)的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的(de)通用(yòng)性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这(zhè)一技术的应用(yòng)和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控(kòng)和(hé)产业趋势外(wài)，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开(kāi)启新一(yī)轮的科技(jì)创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大(dà)、更(gèng)持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到(dào)市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得的(de)机会(huì)。“我们这时反而(ér)应该(gāi)加(jiā)大对能(néng)源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)雏形。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了(le)主线行情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是(shì)想象不到(dào)的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们(men)想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和后来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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