关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可(kě)能不得不进一(yī)步提(tí)高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表(biǎo)现再(zài)决定(dìng)6月应(yīng)该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的激(jī)进政策(cè)遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看(kàn)到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示，他认(rèn)为美联储仍(réng)然可以实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储决策(cè)者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备(bèi)工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利(lì)率互换(huàn)集(jí)中清算业务(wù)的(de)清算会员或该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)境(jìng)外投资者为符合(hé)人民(mín)银行要求并完(wán)成内地银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的境外投(tóu)资者需同(tóng)时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三(sān)十(shí)条(tiáo)等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善(shàn)处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第(dì)十(shí)次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力(lì)反弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善推动的(de)。她表(biǎo)示，一(yī)方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利(lì)率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期(qī)前三天(tiān)日均发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出(chū)现不(bù)同程度的停机计(jì)划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏(piān)紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预(yù)期下降(jiàng)的(de)乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半月的(de)最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测(cè)数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优(yōu)化(huà)调(diào)整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油替代性能(néng)大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼(ní)5月出口(kǒu)政策出(chū)现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)。中国(guó)和印度作(zuò)为(wèi)全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但都仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库(kù)存偏(piān)高(gāo)，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油(yóu)到港(gǎng)压力下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来(lái)看，在厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来，今年仍是“宏观大奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(dà)年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美(měi)联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港(gǎng)的(de)预期对豆系(xì)品(pǐn)种带(dài)来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边行(xíng)情仍(réng)将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于(yú)美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)工业(yè)消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时期(qī)内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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