分析人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后(hòu)，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规(guī)定(dìng)》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等(děng)多(duō)方面对重要货币市(shì)场基(jī)金的基(jī)金(jīn)管理人(rén)提出了(le)更为严格审(shěn)慎的(de)要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基(jī)金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对(duì)部(bù)分追求高收益(yì)的投资者造成一定影(yǐng)响。此外(wài)，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数较多、与其他金融机(jī)构或者金融产(chǎn)品关联性(xìng)较强，如(rú)发生重大风险，可能对(duì)资本市(shì)场和金融(róng)体系(xì)产生重大不(bù)利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金满足下列任(rèn)一条件的，基(jī)金管理人应当(dāng)在10个工(gōng)作日内主动向中国证监会报告：基金资产(chǎn)净值(zhí)连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金(jīn)份额持有(yǒu)人数(shù)量连续20个交易(yì)日超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证监(jiān)会认定的(de)符合重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)特征的其(qí)他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末，市(shì)场(chǎng)上共有天弘余(yú)额(é)宝货(huò)币、易方(fāng)达易理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余额(é)宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大(dà)于5000万个的货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)，监管(guǎn)要求(qiú)更加严格，基(jī)金管理人(rén)需要增强抗风险能(néng)力，并(bìng)明确风险防(fáng)控与(yǔ)处(chù)置机(jī)制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合(hé)规性，提(tí)高产品的透明(míng)度(dù)和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为了提升(shēng)资管机(jī)构(gòu)的风险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风(fēng)险过度(dù)集(jí)中、对金融安全(quán)产生不利影响。在(zài)提(tí)升风控水(shuǐ)平的前提(tí)下，引导高收(shōu)益(yì)产(chǎn)品打破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收益(yì)率回落至与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹(pǐ)配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回归本源的主动类资(zī)管产(chǎn)品迎来发展良机，财(cái)富管理(lǐ)行业(yè)百花(huā)齐放。

　　明(míng)确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场(chǎng)基金的附加(jiā)监管(guǎn)要求，指出基金管理(lǐ)人应(yīng)当遵(zūn)循长期稳(wěn)健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研(yán)究、人员配备(bèi)、系统运(yùn)营(yíng)、客户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与(yǔ)危(wēi)机应对(duì)等(děng)方面的能力(lì)水平与重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)管理规模(mó)相匹配，不(bù)得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基(jī)金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理(lǐ)人的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员的考核评(píng)价、薪酬激励等不得直接或者间接(jiē)与重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的规(guī)模相挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的投资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人(rén)资格的同(tóng)一商(shāng)业(yè)银行发行的(de)金融工具占好好记住我在你体内的感觉基金资(zī)产净(jìng)值的比(bǐ)例不得超(chāo)过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产(chǎn)的规模(mó)合计(jì)不得超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组(zǔ)合的(de)平(píng)均剩余期(qī)限不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审(shěn)慎确认大(dà)额申购申(shēn)请，避免出(chū)现(xiàn)接受(shòu)单一投(tóu)资者申(shēn)购申请后导致其持有份额超(chāo)过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金(jīn)托管人每月从重要货(huò)币市场基金的管(guǎn)理费、托管(guǎn)费中计(jì)提的风险准备金比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是金(jīn)融防风险的重要举措。部分货(huò)币市场基金(jīn)规模(mó)较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安(ān)全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无(wú)论是(shì)从考核机制，还是从投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为了(le)更(gèng)高流动性考(kǎo)虑，重要货币(bì)市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年(nián)部分货币(bì)市场基金类(lèi)似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控和监(jiān)督管理(lǐ)机(jī)制方(fāng)面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当综合(hé)评(píng)估重要货(huò)币市场基金各类风(fēng)险的成(chéng)因、表现及影响(xiǎng)，会同相关(guān)市场主体共同(tóng)制定合理有效的风险应(yīng)对预案(àn)。风险(xiǎn)应对预案应当报中国(guó)证监会(huì)备案(àn)，中国(guó)证监会对风险(xiǎn)应对预案(àn)的有效性、合(hé)理(lǐ)性、可行(xíng)性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险处置(zhì)小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理(lǐ)人及相关市场主体依据风险(xiǎn)应对(duì)预案等(děng)对重要货币市(shì)场(chǎng)基金实施风(fēng)险处置。

　　那么(me)，《暂行规(guī)定》的实施对(duì)于投资(zī)者(zhě)有什(shén)么(me)影响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将提高货币(bì)基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度，降低投资(zī)风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分投(tóu)资者造成(chéng)一定影响，例如可能会对(duì)一些(xiē)追求高收益的(de)投资者造成(chéng)一定冲击(jī)。此外，新规可(kě)能会导(dǎo)致一些货币(bì)基金规模较小的产品退出(chū)市场，投(tóu)资者(zhě)需(xū)要(yào)注意选(xuǎn)择(zé)合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护(hù)低风险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货(huò)币市场(chǎng)基金具有着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货(huò)币规模基(jī)金如(rú)出现风险事件，或将对社会稳(wěn)定产(chǎn)生不(bù)利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货(huò)币市场基金的(de)资产安全(quán)要求(qiú)，有利(lì)于保(bǎo)护(hù)投资者利益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的规范化、标准化、投资(zī)分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金(jīn)名录内，可能是(shì)投资者选择考量(liàng)的潜在(zài)背书因素之(zhī)一。预计全市场(chǎng)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体好好记住我在你体内的感觉系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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