近日，国内上市交易(yì)的4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)陆续公布(bù)了一季报。在一季度商品市场(chǎng)整体下(xià)跌的背景下，4只(zhǐ)公(gōng)募商品期(qī)货甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的基金也表现(xiàn)不(bù)佳，仅建信能源化工期货ETF利润(rùn)为正。值得(dé)注意的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方(fāng)面，一季度，建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞银白银期货(huò)LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利(lì)润有何区别？4只公(gōng)募商品期货基(jī)金在一季(jì)报中均提及，本期已(yǐ)实(shí)现收益指基金本(běn)期利息收入、投资收益、其他收入（不含(hán)公允价值(zhí)变动收益）扣除相(xiāng)关费用(yòng)和信用(yòng)减值损失(shī)后的(de)余额，本期利(lì)润为本期(qī)已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能(néng)源化(huà)工期货ETF实现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的份额的(de)增(zēng)减变(biàn)化，可以反映出投资者的偏(piān)好。从份(fèn)额变(biàn)动(dòng)来(lái)看(kàn)，除(chú)华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期货基金(jīn)均受到净申购(gòu)。截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份(fèn)额(é)较期初增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份(fèn)，增幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF份额较期(qī)初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF份(fèn)额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要(yào)原因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭消息在资本市场持续发酵，导(dǎo)致了原油(yóu)以及美豆等(děng)大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，引领(lǐng)国内豆(dòu)粕价格下挫(cuò)；其(qí)次，国内(nèi)现货供应相对充裕(yù)，由于加工利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上(shàng)市，近(jìn)几个月国内大豆到港量趋于(yú)增加，同时由于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导致豆(dòu甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的)粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不(bù)振，由(yóu)于春节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后(hòu)一(yī)段(duàn)时间一般是豆(dòu)粕需(xū)求(qiú)淡季，而今(jīn)年由于(yú)生猪价格(gé)持续下(xià)行，养殖业复(fù)产积(jī)极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕需求(qiú)更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作(zuò)分析，国投瑞(ruì)银(yín)基金(jīn)表示(shì)，一(yī)季(jì)度白银在(zài)初期两个月处于振荡调整，在三月份又很(hěn)快反(fǎn)弹至年(nián)初位置。黄(huáng)金较白银(yín)表现更为强势(shì)，金银比(bǐ)价(jià)有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于白银工业属性及美联储加息预期升(shēng)温(wēn)影(yǐng)响，白银表现(xiàn)出更高的波动性(xìng)。后期(qī)则主要是(shì)欧美银行业(yè)出现流动性危机，导(dǎo)致避(bì)险情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅降低了市(shì)场(chǎng)对(duì)于美联储的加息(xī)预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美(měi)联储货(huò)币政策调整(zhěng)节(jié)奏与经(jīng)济(jì)衰退担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时也需关注突发地(dì)缘政治、金融体系的流动性(xìng)风险、新(xīn)兴经济(jì)体债务风(fēng)险等黑天(tiān)鹅(é)事件的影(yǐng)响。今(jīn)年以来，美联储(chǔ)已连续加(jiā)息两次各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明显放缓，点阵图显示美联储今(jīn)年或还(hái)有一(yī)次加息。随着(zhe)美国加息(xī)渐入尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对贵金属相对(duì)有利(lì)，贵金(jīn)属配置(zhì)价(jià)值进(jìn)一步提升。考(kǎo)虑到白银(yín)的(de)高弹(dàn)性及金银比价的相对高位，建议择机积极配(pèi)置。

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