4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于(yú)大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不5公5公里是多少米 5公里是多少步里是多少米 5公里是多少步利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端5公里是多少米 5公里是多少步(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年(nián)度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的(de)开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也(yě)随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是大概率(lǜ)事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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