随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(g分压公式是什么，分压公式是什么意思ǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身实(shí)力(lì)的不断增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去(qù)库(kù)存(cún)，有望在(zài)今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利(lì)空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远分压公式是什么，分压公式是什么意思在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行(xíng)情(qíng)的(de)开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡(dàng)上行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分(fēn)科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的(de)生产和(hé)生活方式带(dài)来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投(tóu)入非常多的(de)精力(lì)去跟踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但另一(yī)方(fāng)面，我们目(mù)前还无(wú)法相(xiāng)对准确的(de)评估(gū)这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没(méi)有明(míng)显增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了(le)较大回(huí)调(diào)，目(mù)前行业整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)分压公式是什么，分压公式是什么意思势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时(shí)间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会(huì)一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的(de)较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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