北京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴(bā)菲特股东大会在奥(ào)马(mǎ)哈如(rú)期(qī)落(luò)下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中(zhōng)，回答(dá)了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自全(quán)球各地的投资者。“来(lái)自中国的投资(zī)者是最(zuì)多的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源基金(jīn)首席基金(jīn)学家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享自己(jǐ)在股东大(dà)会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都(dōu)会谈到中(zhōng)国经济，今(jīn)年也不例外(wài)。

　　“中美两国都(dōu)具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能达成繁荣(róng)发展(zhǎn)的(de)前景。中国(guó)将会成为更好的国家(jiā)，美国也可(kě)以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投(tóu)资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度股东(dōng)大会上，作(zuò)为董事长的芒格也(yě)曾表示(shì)，“投资人去(qù)投资中(zhōng)国(guó)是(shì)没(méi)有问(wèn)题(tí)的。相较于投资美国而言(yán)，投(tóu)资中国可以让你用(yòng)便宜的(de)价格(gé)买到一(yī)些更好(hǎo)的(de)公司，而(ér)这即便有(yǒu)一些不确定因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资标准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提(tí)出(chū)的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行(xíng)了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为(wèi)出色；而(ér)从(cóng)近(jìn)3年的净(jìng)资(zī)产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财经首先考虑净资产收(shōu)益率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收(shōu)益率来看，排名(míng)第一(yī)的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fān只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了g)生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司最新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平均(jūn)值(zhí)进行对比，又从100家公司(sī)中挑选出了估值相对(duì)行业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经(jīng)通(tōng)过巴(bā)菲(fēi)特(tè)的持仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱快消领(lǐng)域，同时(shí)也(yě)在重金押注(zhù)能(néng)源领(lǐng)域(yù)，如西方石油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次(cì)减(jiǎn)仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年入手的(de)合众银(yín)行和(hé)2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度(dù)清仓(cāng)持有33年(nián)的百年(nián)老行(xíng)——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的(de)持仓(cāng)仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经又进行了(le)行业筛选，还(hái)对海天(tiān)味(wèi)业(yè)等这类之(zhī)前商品信誉受过不良(liáng)影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示(shì)，这18家公(gōng)司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中(zhōng)饮料行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在(zài)近(jìn)五年(nián)内，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（0005只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了68.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料(liào)界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益(yì)率为(wèi)正，达到巴菲特关注(zhù)的最低(dī)标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其(qí)所属行业(yè)滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还(hái)需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其中(zhōng)，有(yǒu)专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企(qǐ)，上述三(sān)家企业的5年净利润复合年增长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业(yè)市盈率之差来看，差距最(zuì)大的是主营集(jí)成电路设(shè)计(jì)的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三(sān)名(míng)仍是酒企，分(fēn)别是(shì)重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出(chū)相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上述(shù)两家(jiā)公司自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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