5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货(huò)币政(zhèng)策走向等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为(wèi)何(hé)下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年(nián)9月下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利(lì)率下(xià)调，均是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大(dà)行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的(de)进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从(cóng)银行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续(xù)近期(qī)银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活(huó)期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了(le)这些介于活期(qī)和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存(cún)款和(hé)协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率下调的(de)有效性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应市场环(huán)境，一(yī)方(抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们(men)仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实(shí)体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续(xù)激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要看(kàn)实(shí)体经(jīng)济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的(de)概率不(bù)大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业(yè)银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率(lǜ)维持(chí)低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有大(dà)型商业银(yín)行和(hé)股份制商业银行(xíng)的(de)定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带(dài)动(dòng)中(zhōng)小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望(wàng)带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对(duì)公活(huó)期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定(dìng)价(jià)较(jiào)低的(de)银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限下调后(hòu)会(huì)普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进一步调(diào)降的(de)预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市(shì)银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由(yóu)于(yú)存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费(fèi)复(fù)苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降(jiàng)是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的(de)确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了(le)较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金(jīn)，而短债基(jī)金(jīn)中(zhōng)要(yào)选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策(cè)发力预(yù)期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在(zài)当(dāng)前(qián)环(huán)境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能(néng)力(lì)后可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活(huó)的产(chǎn)品(pǐn)。

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