AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)度(dù)报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成的(de)内容(róng)阐述了(le)人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护(hù)和可(kě)持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速(sù)发展为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极(jí)大地影响我们的(de)生活方式(shì)和社会(huì)发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在季报(bào)中也明确(què)表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核(hé)心在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联(lián)网平(píng)台等提出自(zì)己想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术(shù)的(de)手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算(suàn)、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期(qī)向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一个和(hé)互(hù)联网行业一样大规模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依(yī)然处于产业的早期，但(dàn)是(shì)我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融合(hé)，也会给中国(guó)公司带(dài)来(lái)发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出(chū)人(rén)工智能(néng)确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过(guò)百(bǎi)度智能(néng)云接(jiē)入文心一言能(néng)力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客(kè)户(hù)投(tóu)资(zī)体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进行了(le)一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续山办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三(sān)大需(xū)求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方(fāng)向(xiàng)，半导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联(lián)网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看(kàn)好(hǎo)港股的(de)机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确(què)看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他(tā)认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期(qī)需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也(yě)还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的(de)产(chǎn)业变革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代(dài)表的科(kē)技板块内会(huì)持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未(wèi)来新的(de)产业(yè)机(jī)会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一派。他(tā)在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的(de)基(jī)金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入兴全合(hé)润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在(zài)一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股(gǔ)票(piào)进入前(qián)十大重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于全要(yào)素(sù)生(shēng)产(chǎn)率的提(tí)升，充(chōng)分利用好云(yún)计算(suàn)、大数据、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这是一个(gè)系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续(xù)时(shí)间较长，是未来具有概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外(wài)，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季度继续调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是重(zhòng)点布(bù)局了人工(gōng)智能技(jì)术创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅(yì)虽(suī)然在一(yī)季报中表(biǎo)达了(le)对人工智能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并(bìng)未加入对(duì)于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能的(de)应用领域得到了(le)极大(dà)的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用性。这(zhè)属于(yú)科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新(xīn)，未(wèi)来(lái)多个行(xíng)业将极(jí)大受益于这一(yī)技(jì)术的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域(yù)的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提到(dào)了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全自主可(kě)控和(hé)产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续产业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股是未来关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不(bù)少人工智能相关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然(rán)市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这次(cì)不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线行情的(de)确立，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华(huá)心怡一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就(jiù)好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。

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