金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维(wéi)护(hù)利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币(bì)投资(zī)银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者(zhě)可(kě)以签(qiān)署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班(kě)的境(jìng)内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的(de)交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外(wài)结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员(yuán)完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如(rú)何进行(xíng)衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达(dá)成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约(yuē)定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银(yín)行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各(gè)自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机(jī)构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务(wù)登记(jì)及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和(hé)境内(nèi)资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和资源池业(yè)务由上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时(shí)调整额度(dù)，并对外(wài)公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人(rén)民币(bì)购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的(de)业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当(dāng)向中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)交易报(bào)告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银(yín)行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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