北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段(duàn)价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不(bù)能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了(le)苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道(dào)未来(lái)趋势(shì)会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管理最完(wán)善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败(bài)。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能(néng)讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新(xīn)技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望(wàng)能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做(zuò)了(le)非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源(yuán)行业(yè)的(de)变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一个州(zhōu)制定(dìng)不同(tóng)的(de)计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目(mù)标(biāo)进行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的(de)规定，但(dàn)这不是美(měi)国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借(jiè)了(le)很(hěn)多(duō)钱的人会(huì)给(gěi)银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量流(liú)动性，引(yǐn)发(fā)了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们(men)购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么(me)，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的(de)行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他(tā)也不(bù)能完全控(kòng)制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可(kě)保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远(yuǎn)程信(xìn)息(xī)处理方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的商业(yè)地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷(dài)款等(děng)一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可(kě)持(chí)续(xù)的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现(xiàn)金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道(dào)，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需(xū)要(yào)足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能(néng)会(huì)把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业(yè)不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投(tóu)资(zī)人关(guān)注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情(qíng)做(zuò)得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经(jī窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污ng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是(shì)世界上(shàng)独(dú)一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机(jī)会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社(shè)的(de)两天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们(men)的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的(de)一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能(néng)量的(de)人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需(xū)要(yào)更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业(yè)务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本(běn)书（注：即(jí)《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地(dì)位？”

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