北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元(yuán)化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了(le)把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但(dàn)后来发(fā)现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的(de)权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价(jià)格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业(yè)模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在(zài)他(tā)看来(lái)台积电是世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了(le)一(yī)个(gè)不需要高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外(wài)，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做(zuò)一(yī)些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的(de)事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会(huì)取代(dài)一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希望能够在全(quán)国的(de)每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对(duì)投资者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了(le)一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人会(huì)给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美(měi)联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么(me)，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担了(le)不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知(zhī)道需(xū)要印(yìn)多少数(shù)额的货币(bì)才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不(bù)同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市(shì)公司(sī)涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我(wǒ)们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出(chū)疫情(qíng)和供应(yīng)方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资(zī)并(bìng)创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其(qí)他(tā)大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出(chū)的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确(què)实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

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　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公(gōng)司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过(guò)回购来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

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　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的(de)是(shì)：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可(kě)以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要(yào)孩子(zi)的(de)理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩(hái)子(zi)透(tòu)露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的(de)人和活动(dòng)；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命(mìng)运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环(huán)境(jìng)，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不(bù)时去亚(yà)马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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