在股市高点成立的主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开基金密集(jí)迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗值，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚(shèn)至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，主动权益定(dìng)开(kāi)基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一(yī)个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值(zhí)低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监管报告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权益类定期开放(fàng)基(jī)金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即将迎来(lái)开放日(都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗rì)，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度来(lái)看，主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不(bù)好时(shí)，距(jù)离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人也(yě)分(fēn)析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式(shì)基(jī)金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部分基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大(dà)，基金(jīn)公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的(de)风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收(shōu)益(yì)率差(chà)距(jù)较大。另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给基金经理带(dài)来(lái)的灵活(huó)性(xìng)限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额(é)收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门(mén)机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一(yī)个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着(zhe)定(dìng)期开(kāi)放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的(de)购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势(shì)，有利(lì)于为(wèi)投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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