在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选股(gǔ)人(rén)士(shì)将(jiāng)资金从银(yín)行等对(duì)经济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事(shì)业和基本消费品等(děng)在经济低(dī)迷时(shí)期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至(zhì)少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多(duō)的(de)基金经理来(lái)说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramani张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛an 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们(men)相(xiāng)信(xìn)美(měi)联储有能力通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较(jiào)高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基(jī)于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动(dòng)性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于那(nà)些对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空(kōng)者(zhě)还警告称(chēng)，持(chí)续(xù)数月的股市(shì)反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制(zhì)量化基金的(de)需(xū)求(qiú)。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的(de)抛(pāo)售可能会促(cù)使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据和(hé)企业财报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还(hái)不足以让美(měi)国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美(měi)联储官(guān)员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛准备(bèi)而(ér)采取防(fáng)御措施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开(kāi)始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它(tā)们(men)的领(lǐng)先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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