财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因清(qīng)单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干(gàn)预(yù)的(de)信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债(zhài)权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量(liàng)此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额(é)通常等于参(cān)考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这(zhè)个地区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的(de)损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营。

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