在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机(jī)构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能(néng)遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前(qián)的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数(shù)的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回(huí)归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价(jià)。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初(chū)以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是(shì)近期部分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示(shì)短(duǎn)期(qī)过(guò)快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可(kě)能(néng)会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中(一周期是什么意思是多少天zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照(zhào)区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最(zuì)多(duō)的是(shì)易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指数(shù)的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)行(xíng)情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的(de)资金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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