上市公司退(tuì)市在A股早已不(bù)稀(xī)奇，但连带(dài)着可转债一起退市(shì)却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个(gè蒙古女人为什么不能碰)交易(yì)日低(dī)于1元，触及退市指标，公司股票及其(qí)可转债被终(zhōng)止上市，搜特转债或成为首只(zhǐ)因正股退(tuì)市(shì)而强制退市的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市(shì)指标被终止上市(shì)，其可转债已(yǐ)进(jìn)入退市整理期，引发投资者对(duì)可转债(zhài)信用风(fēng)险的(de)担(dān)忧。

　　可(kě)转(zhuǎn)债兼(jiān)具债券(quàn)和股票(piào)双重属(shǔ)性(xìng)，自诞生以来颇(pǒ)受市场欢(huān)迎。一个广为流传的说法是，可转债“下有保(bǎo)底，上不封顶”，即(jí)上涨时有“股(gǔ)性”加油，下(xià)跌(diē)时有“债性(xìng)”托底，投资者“进可攻退可(kě)守”，几(jǐ)乎(hū)稳赚不赔。在可转债30多年发展(zhǎn)中(zhōng)，此前(qián)一直未出现因正股退市(shì)而(ér)退市的情况，也未发生(shēng)过实质性违约事(shì)件。

　　随着搜特转债等的退(tuì)市，零(líng)违约历史或将被打破，可转债(zhài)信用风险浮出水面。虽说可转债退市(shì)后，依然可以执行赎回(huí)和回售等(děng)条款，但(dàn)由于大多数上市公司是因(yīn)经营不善导(dǎo)致(zhì)退市，财(cái)务状况并不(bù)乐观(guān)，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能性(xìng)较大。而(ér)如果启动破(pò)产(chǎn)重整，公司发行的(de)可(kě)转债划(huà)归为(wèi)普通债权，清(qīng)偿顺序相(xiāng)对靠后，刚性兑付亦存在很(hěn)大(dà)不确(què)定性。

　　接(jiē)连2只可转债(zhài)退市，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳定(dìng)的羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债(zhài)蒙古女人为什么不能碰退市并非完全出乎意(yì)料，早(zǎo)已在相关规则中埋下(xià)了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上市规则(zé)，上(shàng)市公(gōng)司(sī)股(gǔ)票被终止(zhǐ)上市的，其发行(xíng)的可(kě)转债(zhài)及其(qí)他(tā)衍生品种应当终(zhōng)止上市。过去A股退市难、退市少，成就了(le)可转(zhuǎn)债30多年零退市、零违约的“神(shén)话”。随着全面注(zhù)册制改革的持续(xù)推进，市(shì)场(chǎng)优胜(shèng)劣汰加快，常(cháng)态化退市(shì)机制正在形成，以(yǐ)上市股为(wèi)锚的可转债也跟着出清，违约风险随之上升(shēng)。退市，或将成为可(kě)转债市(shì)场新常态。

　　市场(chǎng)在发展(zhǎn)，生态在改(gǎi)变，投资者没(méi)有理由一成(chéng)不(bù)变，是时(shí)候(hòu)重塑(sù)对可(kě)转债的认知(zhī)了。投资者(zhě)要改变“闭眼(yǎn)买债”的路径依赖，学会优择品种，规避风(fēng)险。在选(xuǎn)择(zé)债券时(shí)，要(yào)理性(xìng)评估正(zhèng)股基本面(miàn)、成长性、估值水(shuǐ)平以及(jí)发债公司偿债能力等，防范债券退市、违约风(fēng)险；在取(qǔ)舍标的时(shí)，应远离正(zhèng)股业绩(jì)表现不佳(jiā)、估值较低、退市(shì)风险较(jiào)高的标的，而选择正(zhèng)股经营(yíng)效益良好、估(gū)值合理且(qiě)随市(shì)场下跌(diē)估值出现压缩的标(biāo)的(de)。并密切(qiè)关注可转债(zhài)市场(chǎng)风格变化，及时调整(zhěng)配置比例和结构，学(xué)会在市场波(bō)动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应(yīng)当跟上形势(shì)变化。目前关(guān)于可转(zhuǎn)债的(de)退(tuì)市处理还有(yǒu)不少空(kōng)白和盲点，监管部门应尽快(kuài)打齐补丁，给(gěi)予市(shì)场(chǎng)明确预期。比如，可进一步明确可转债在退市后是否(fǒu)仍存(cún)在(zài)交易可能、是否还拥有转股功能等(děng)。同时，应(yīng)加强对(duì)可转债的风险防控(kòng)，强化发行前(qián)的信用评级(jí)，对(duì)于信用资质较弱(ruò)的公司，可考(kǎo)虑(lǜ)提高担保资产(chǎn)与回(huí)售条款等相关要求，适当提升准入门槛，以(yǐ)更好保护投资者利益。

　　全面注册制下(xià)，证(zhèng)券(quà蒙古女人为什么不能碰n)市(shì)场将迎(yíng)来全方位、根本(běn)性(xìng)的(de)变化。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟(gēn)风买(mǎi)入”的简单套(tào)路行(xíng)不通了(le)，一些规(guī)则制(zhì)度上的短板不能(néng)视而不见了。各市场参与(yǔ)主体还需(xū)顺时(shí)应(yīng)势，调整包括可转债在内的投(tóu)资方法(fǎ)，完善配(pèi)套制度，提升风险意识(shí)，共促A股市场(chǎng)健康稳定发展。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 蒙古女人为什么不能碰