顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程

　　踩(cǎi)上AI风口的三六(liù)零，年内一度大涨(zhǎng)超(chāo)200％，市值近1500亿，以致于周鸿祎和(hé)胡欢离婚也被市场质疑(yí)成为减持铺路。但与暴涨的股(gǔ)价和市值(zhí)相比，公(gōng)司的基本面较为糟糕，交(jiāo)出了回(huí)A上市后(hòu)最(zuì)差年报和一季报。

　　4月21日(rì)晚，三六(liù)零发布2022年(nián)财报(bào)，公司实现营(yíng)业收入95.21亿元，同比下降12.54％，净(jìng)利润暴亏22.04 亿元，为2017年回A后年报首(shǒu)次亏损。三(sān)六零(líng)同时发布了2023年一季报，实现营业收(shōu)入19.66亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少22.17％，净利润为亏损1.86亿(yì)元，去(qù)年同(tóng)期为盈利(lì)2.22亿元。

　　上述财(cái)报一出(chū)，股吧等(děng)平台投资(zī)者炸开了锅，不少网友担心公司下周一股价走势，尤其周五Ai概念显现退潮迹象。一季报显示，三六(liù)零(líng)截(jié)至(zhì)3月31日(rì)的股东数达到近33万，而截(jié)至去年(nián)底为20万不到(dào)，也就是股(gǔ)价暴涨的一季度(dù)股东户(hù)数增(zēng)加约(yuē)13万，增幅65％。

　　三六零的年(nián)报同时曝(pù)光了其重要投资企(qǐ)业哪(nǎ)吒汽车2022年的财务数(shù)据，后者录得(dé)133亿的营(yíng)业收入，净(jìng)利(lì)润则巨亏69亿元，为此持股10.72％的三六(liù)零新增9亿多投(tóu)资(zī)损失(shī)。

　　回A六(liù)年首次报亏

　　今年一季度继续亏损

　　三六零这(zhè)份2022年年报显示，截至(zhì)报告期末，公司总资产为(wèi)386.16亿元，同比下降8.14％；净资产为317.33 亿(yì)元(yuán)，同比下降9.35％。

　　而(ér)公司(sī)全年(nián)共实现营业收(shōu)入95.21亿元，同比(bǐ)下降12.54％。四大业务板块有(yǒu)三个出现不同程(chéng)度下滑，其中贡献营收(shōu)半壁(bì)江山的互联网广告及服(fú)务收(shōu)入为47.1亿(yì)元，同比下(xià)降25.32％；智能硬件业务(wù)收入为18.88亿(yì)元(yuán)，同比下降8.5％；互联网增值服务(wù)收入为10.82亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2.03％。仅安全及其他业(yè)务收入增长，收入为17.91亿(yì)元。

　　公(gōng)司实现归属于上(shàng)市公司(sī)股(gǔ)东的净(jìng)利(lì)润则为-22.04 亿(yì)元(yuán)，这是公司(sī)2017年从纳斯达克(kè)私有化退市回A后首次亏损。

　　回顾过往财报，2017年到2022年六(liù)个年度，三六零营业收入(rù)为122亿元(yuán)、131.3亿元、128.4亿元、116.1亿元、108.9亿(yì)元、95.21亿(yì)元，营业收入(rù)从徘(pái)徊到(dào)下滑。净利润(rùn)的表现(xiàn)则(zé)更差，除(chú)了2019年靠(kào)着顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程非经常性损益撑到60亿元外，其(qí)他年份(fèn)均在30亿元附近徘徊，但到了2021年净利润直(zhí)接下滑(huá)七成，只录(lù)得9亿(yì)元(yuán)（扣非6.1亿），直到2022年(nián)转为亏损22亿元。

　　进入(rù)2023年，三六零延续亏损，首季公(gōng)司营(yíng)业收入19.66亿元(yuán)，下滑22％，净利润则为亏(kuī)损1.86亿元，去年同(tóng)期(qī)为盈(yíng)利2.22亿元。对于亏损(sǔn)，公司称主要系(xì)营业收入(rù)下降及(jí)对联营企(qǐ)业(yè)投资损失所致。

　　一季度大增13万股东(dōng)

　　十大股东(dōng)却大(dà)幅(fú)减持

　　股价(jià)一度下跌9成(chéng)、市值蒸发4000多亿的(de)三六(liù)零进(jìn)入2023年突(tū)然迎来转机，诱(yòu)因是chatGPT的突然爆火。因三六零有搜索引(yǐn)擎，被市场认(rèn)为在训(xùn)练AI大模型上(shàng)有天然优势(shì)，公司及创始人周鸿(hóng)祎也在不同场合、通过不同渠道表(biǎo)达对大模型的看好，传递公(gōng)司(sī)的(de)优势(shì)，公司在AI方面曝光度甚(shèn)至(zhì)远超百(bǎi)度。

　　借着这(zhè)一风口，三六(liù)零股价(jià)2月7号涨(zhǎng)停，此后一发不可收拾，短短(duǎn)不到两个月涨幅接近两倍。如果从(cóng)年初(chū)算起，涨(zhǎng)幅则达到(dào)了218％，市(shì)值一度从(cóng)400多亿(yì)飙涨到近1500亿(yì)，增加(jiā)超千亿市值。尽管近期股价有所回调，公司(sī)股价年内(nèi)涨幅仍近(jìn)150％，市值超过(guò)1100亿。

　　此(cǐ)背(bèi)景下，三六(liù)零(líng)年报和(hé)一季报出炉(lú)后，股吧直接(jiē)炸(zhà)开了锅，多数投资者(zhě)表示大跌眼镜，开始担(dān)心(xīn)下周(zhōu)一股价表(biǎo)现。

　　中国基金报记者注意到，随着(zhe)今年以来(lái)股价(jià)的暴涨，三六(liù)零的投资者人数大幅增加。截至到(dào)去年底，公司(sī)有股(gǔ)东户数19.92万户，几乎连续六个季度保持基(jī)本不变(biàn)，但到了今(jīn)年(nián)一(yī)季度末股(gǔ)东数来到32.88万，净(jìng)增约13万(wàn)户，增幅高达65％。

　　与大(dà)量投资者涌(yǒng)入(rù)相反(fǎn)，一季(jì)度以股权(quán)投资机构为代表的十大股东却(què)在逢(féng)高大(dà)幅(fú)减持。十(shí)大股东名单(dān)显示，一(yī)季度(dù)“北京中(zhōng)关村(cūn)资本基金管理有(yǒu)限公(gōng)司-北(běi)京中发助(zhù)力壹号投资(zī)基(jī)金（有限合伙）”减持(chí)3009万(wàn)股(gǔ)，减幅近40％；金砖丝路（银川）股权投(tóu)资合伙企业(yè)（有(yǒu)限合伙）减(jiǎn)持2750万(wàn)股(gǔ)，减幅44％；天津(jīn)信心奇缘股权投资(zī)合(hé)伙企业（有限合(hé)伙）减(jiǎn)持2742万股，减(jiǎn)幅49％。上述三(sān)大(dà)股东合计减持超(chāo)约8500万股，即(jí)便(biàn)按一季度均(jūn)价计套现金额(é)也在10亿元以上。

　　哪吒汽车(chē)巨亏69亿

　　三(sān)六零新增(zēng)9亿投资损失

　　此次三(sān)六零的2022年(nián)财(cái)报(bào)，也(yě)首次把其投资企业(yè)、造车(chē)新势力之一的哪吒汽车去(qù)年财务数据曝光。

　　2022年度，哪吒汽车（经营实体为“合(hé)纵汽车”）营业收入133亿元(yuán)，净利润-69.19亿元。根据三六零此(cǐ)前公(gōng)告披(pī)露的(de)数据(jù)，2020年哪吒汽(qì)车(chē)营收12.97亿元，净亏损13.21亿元；2021年哪(nǎ)吒汽车(chē)实(shí)现营(yíng)收57.35亿元，净亏(kuī)损29亿元。这意味(wèi)着，哪吒(zhā)汽车(chē)2022年亏(kuī)损进一步(bù)扩大(dà)，而三(sān)年累计亏损已经超过(guò)百(bǎi)亿，达(dá)到超112亿元。

　　去年6月26日(rì)，三六零曾公告，放(fàng)弃对哪吒汽车的增资权。具(jù)体来看(kàn)，三六零全资(zī)子公司(sī)三六零私募基金拟将其持有的对应哪吒汽车3.53％股权的出资权(quán)转让(ràng)给两家有限合伙企业，对应的增资额为(wèi)10亿元(yuán)。据此估算，哪吒汽车估(gū)值为(wèi)282亿元。放弃(qì)上述增资权后(hòu)，三六(liù)零(líng)持有(yǒu)哪吒汽车11.43％的(de)股(gǔ)权(quán)。

　　而到(dào)了2022年12月28日，三六零又发布对(duì)外投资(zī)进展公告称(chēng)，已与哪(nǎ)吒(zhā)汽车各(gè)股东方签署(shǔ)有关协(xié)议，以支持哪吒汽车股份制改(gǎi)造。2023年(nián)1月，三六零发布《关于对外投资进展》公(gōng)告显示，为(wèi)了配合哪(nǎ)吒汽车股改，三六零的持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至10.72％，对(duì)应账面价值为(wèi)11.53亿元。此时，半年多一点哪吒汽车的估值已(yǐ)经缩水为(wèi)107.56亿元，跌了一半不止。

　　此次2022年财务数据出炉后，哪吒汽车估值会否进一步下调(diào)不得而知。

　　由于哪(nǎ)吒(zhā)汽车(chē)的亏损，三六零持(chí)有(yǒu)股(gǔ)权的账面值(zhí)出现较大投(tóu)资损失。2022年(nián)公司(sī)的投资收(shōu)益为亏损12.93亿(yì)元，变动(dòng)金(jīn)额14.47亿元(yuán)，剔除(chú)出售欧朋浏(liú)览器(qì)确认(rèn)的(de)投资亏损5.14亿元(yuán)，意味着哪吒汽车带来的(de)投资亏损约9.4亿元。

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