周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个(gè)交易日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回(huí)调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期(doi的时候怎么夹，doi是怎么夹qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基金经理表示(shì)，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块(kuài)内(nèi)部(bù)出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数(shù)据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引(yǐn)领低估(gū)值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和(hé)低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，doi的时候怎么夹，doi是怎么夹而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评(píng)价(jià)净流出(chū)的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一(yī)季报(bào)陆(lù)续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期(qī)低(dī)基数等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制(zhì)或(huò)有望(wàng)出(chū)台。

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