在多位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士(shì)也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是(shì)九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带(dài)来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资(zī)本(běn)市场(chǎng)支持实体经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上市企业(yè)的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下(xià)的(de)资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)估(gū)值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上(shàng)市(shì)央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估(gū)值重塑(sù)的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符(fú)合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有(yǒu)限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)过去三年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利(lì)指数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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