5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。不(bù)过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！单倍行距是多少>

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部分内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管(guǎn)制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资(zī)金面单倍行距是多少两方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)认为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于单倍行距是多少(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大(dà)且回(huí)调较多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有望上行(xíng)。因为目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发(fā)展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍(réng)然位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。