一度(dù)被称为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资(zī)者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部(bù)分投资(zī)者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资(zī)机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了(le)多种行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人高，也更容(róng)易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人(rén)占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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