个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养老金(jīn)开始进入(rù)为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度(dù)了解(jiě)，在(zài)养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业(yè)务试(shì)点推(tuī)行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券及(jí)中(zhōng)信(xìn)证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南(nán)新增(zēng)获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业(yè)务也成为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前(qián)，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募(mù)基(jī)金。据人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基(jī)金上进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓(tuò)，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管(guǎn)理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本几十块钱的阿富汗玉是真的吗实(shí)现(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的(de)基础架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的(de)角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策略的(de)认(rèn)知(zhī)、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务(wù)机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的特(tè)性(xìng)；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的(de)选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的(de)投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营(yíng)业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开(kāi)立(lì)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银(yín)行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全周(zhōu)期专业(yè)资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人(rén)养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资(zī)综(zōng)合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织(zhī)了超(chāo)过(guò)100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资(zī)质的(de)机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务已然成为券(quàn)商(shāng)财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择(zé)社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏(mǐn)感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知(zhī)的客户(hù)进行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画(huà)像的(de)覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别是(shì)大中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能(néng)够享受个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未(wèi)来(lái)退休有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以通过(guò)加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续(xù)参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的金(jīn)融(róng)机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信(xìn)息和(hé)交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之外的(de)资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报(bào)告以及(jí)养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面(miàn)，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养老金的(de)认(rèn)知。走进企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激(jī)发客户(hù)对(duì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容(róng)丰富的一(yī)站式个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如节(jié)税计(jì)算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根(gēn)据(jù)客户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户(hù)分析系统的(de)基础上(shàng)，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告(gào)负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者(zhě)的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负(fù)责(zé)人介(jiè)绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退(tuì)休时(shí)点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足(zú)客户养老类资(zī)金(jīn)的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的(de)，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区(qū)分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年(nián)龄等条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期(qī)波动，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的(de)客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有一定(dìng)的(de)普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资(zī)金(jīn)的(de)稳(wěn)健投资回报，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有(yǒu)助(zhù)于实(shí)现(xiàn)风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户(hù)众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意义上说是(shì)竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服(fú)务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供(gōng)的(de)养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于(yú)客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策(cè)对代销个人(rén)养老金产品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资(zī)者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的(de)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能(néng)够从政策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的开(kāi)始(shǐ)，不(bù)少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了(le)不(bù)少，仔细(xì)询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了不(bù)少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客(kè)户开(kāi)户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在(zài)机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数占基(jī)本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数(shù)比(bǐ)例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局(jú)已向业内就(jiù)关(guān)于(yú)促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名(míng)单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计初(chū)心，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客(kè)户需(xū)求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参与(yǔ)到具体的(de)产品设(shè)计之(zhī)中。其个(gè)人(rén)养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开(kāi)户(hù)的时(shí)候就可以形(xíng)成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人养老金账(zhàng)户以外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群(qún)养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养(yǎng)老需求的(de)资产配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基于个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰富(fù)的(de)养老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收益性资(zī)产(chǎn)和(hé)保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净(jìng)值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事(shì)业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部(bù)分省市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业(yè)年金组合(hé)评(píng)价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体系均是公司积(jī)极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们(men)介绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或(huò)者有其(qí)他(tā)顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉(sù)记几十块钱的阿富汗玉是真的吗(jì)者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银(yín)行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台(tái)数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品(pǐn)种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业(yè)务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记(jì)者了(le)解了(le)身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在(zài)个人(rén)养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来的(de)生(shēng)活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的(de)不同需(xū)求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得(dé)进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但没存(cún)储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户(hù)则(zé)是认为在个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门设(shè)计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风险承受(shòu)能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的(de)需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人(rén)向(xiàng)记者直言，对(duì)于(yú)离(lí)退(tuì)休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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