在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动权益类定开(kāi)基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的(de)整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开(kāi蒙古女人为什么不能碰)展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告(gào)和信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算(suàn)）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与(yǔ)基(jī)金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规(guī)模也容易做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现一(yī)段时间(jiān)内基金(jīn)业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可(kě)以保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)，也可(kě)以(yǐ)树立(lì)基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责蒙古女人为什么不能碰人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的(de)基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可(kě)能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力(lì)范(fàn)围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多元化的布(bù)局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资(zī)者的心态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至可(kě)能(néng)打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续(xù)上(shàng)升(shēng)的话，投资(zī)者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更好施(shī)展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具(jù)有明(míng)显优势，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是(shì)定开(kāi)基金也受(shòu)市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开(kāi)基金发行时(shí)，一是(shì)要(yào)避免高位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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