金(jīn)融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前(qián)可以(yǐ)与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易(yì)商协会(huì)正在研(yán)究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视(shì)为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交(jiāo)易进(jìn)行风控(kòng)检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合(hé)约(yuē)替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民(mín)币(bì)跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急(jí)情况下所融(róng)入(rù)资金的(de)本息(xī)和(hé)费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规(guī)定的其他收(shōu)入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁(huō)免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基(jī)于(yú)双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主体进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日(rì)恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思: 24px;'>恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的(de)名义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民(mín)币(bì)购售业务相关(guān)规定(dìng)具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文(wén)件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于(yú)明确(què)跨境人民(mín)币业(yè)务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可(kě)选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管部门可(kě)以根(gēn)据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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