回看4月金(jīn)股(gǔ)策略表现，东(dōng)吴证券以12.58%收益名(míng)列(liè)前(qián)茅(máo)，精测电(diàn)子贡献其(qí)中(zhōng)绝大多数收益，海(hǎi)通证券以12.42%的收益(yì)紧(jǐn)随其(qí)后。总体来看，34家券商(shāng)中仅11家券商金股策略盈(yíng)利(lì)，收益中位数为-1.65%，各项(xiàng)成绩均(jūn)不如近几期，主要与大盘行(xíng)情(qíng)的(de)撕裂有(yǒu)关。

　　这种极端行(xíng)情的演(yǎn)绎体现在(zài)热门金(jīn)股上(shàng)则表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)“全军覆没”，8只同时获得(dé)4家机(jī)构的金股(gǔ)中(zhōng)仅宁德时代涨幅为(wèi)正，腾讯控(kòng)股、泸州(zhōu)老窖则出(chū)现了10%以上的回撤。

　　而(ér)小商品(pǐn)城、精测电子涨(zhǎng)幅超过60%，为(wèi)4月涨幅最高的(de)金(jīn)股(gǔ)。

　　三、5月(yuè)行情怎么走(zǒu)？机构多数(shù)持(chí)保守看法

　　各大券商对五月份的投资(zī)方向做(zuò)了预判，综合多家观(guān)点(diǎn)，券(quàn)商们对(duì)五月的大盘的看(kàn)法(fǎ)比较保守，建议多看少动(dòng)，推荐较多的行业是(shì)电(diàn)气设备、消费(fèi)、医药、军工，对地产股的走势(shì)机构有(yǒu)分歧(qí)，区域规(guī)划、券商、沪(hù)港通、个(gè)股期权则因有(yǒu)事件驱动所(suǒ)以有短期(qī)的机会。

　　安信策略(lüè)阐述(shù)了美国股票投资的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年(nián)5月到10月股票市场的相对弱势。这有(yǒu)悖于现代投资理论，但又屡(lǚ)见不鲜。在2010年(nián)-2013年的A股市场(chǎng)中(zhōng)，我们也发现了(le)明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四(sì)年(nián)中仅(jǐn)2013年全A指数在5月出现(xiàn)上涨(zhǎng)，其他年份均(jūn)现下跌。如(rú)果统(tǒng)计5、6两个月(yuè)的(de)市(shì)场表现，则(zé)四(sì)年(nián)均报下跌，平均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示经济的微刺激(包括(kuò)重大项目的陆续推出和开工)不(bù)会停止(zhǐ);同时，管(guǎn)理层对信用风险及资产价(jià)格(gé)风险的容忍度正在降低，但在投(tóu)资缺(quē)口重回下行通道、通胀继续低位徘徊的经济周期格局下，只托(tuō)不举、定点发力的“微刺激”难以扭(niǔ)转市场有底无高度的现(xiàn)状(zhuàng)。

　　申万策略(lüè)认(rèn)为市场依然维(wéi)持(chí)震荡格局，长期看二(èr)级(jí)市场(chǎng)估值(zhí)体系国际(jì)化(huà)是趋势(shì)，优质(zhì)成长有望迎来深蹲起跳的机会，可以(yǐ)做(zuò)一(yī)把反弹，国企改革红利释放非常值(zhí)得(dé)期待。

　　招商(shāng)策略(lüè)判断在(zài)去(qù)杠杆(gān)的背景下，要么减少负债，要么(me)增加资本，减负(fù)债会带来(lái)经济收缩压(yā)力，增资本会带来股(gǔ)票供给压力，市场尚(shàng)未(wèi)走出这种被动(dòng)局面的影响。PMI数据显示(shì)经济下(xià)行压力暂时有所缓和(hé)，但尚无法期望(wàng)经济会出现持续或者(zhě)大幅改善;资金利(lì)率的(de)回落(luò)是(shì)衰退性的，不意味着流动性出现主动式改(gǎi)善;风险偏好受刚(gāng)性兑付打破预期影响仍难以出现改善(shàn);IPO开(kāi)闸预期增加股票供给担忧。总体上仍维持二季度投资策略(lüè)观点，谨(jǐn)慎为上，保持低仓位;相(xiāng)对来说，中盘股如医(yī)药(yào)、家电、汽(qì)车、食(shí)品饮料(liào)等一线白(bái)马等业绩(jì)增长确定性高、估值不高，可以有相对收益。(关键词：医(yī)药、食品(pǐn)饮(yǐn)料等白马股)

　　海通策略(lüè)展望5月(yuè)市场环(huán)境，一(yī)些积(jī)极因素正(zhèng)出(chū)现，将(jiāng)给市场(chǎng)带来一些阳光：(1)宏观面，政策(cè)底限(xiàn)思维(wéi)仍(réng)在，悲观预期或修正。(2)微(wēi)观(guān)面，部分龙(lóng)头成长股业绩仍靓丽(lì)。(3)市(shì)场面，政策性、事(shì)件性亮点望(wàng)提振市场情(qíng)绪。从管理层的(de)政策取向来看(kàn)，短(duǎn)期打破概率偏低，震荡市特征没(méi)变。短期市(shì)场下跌(diē)后5月有(yǒu)些(xiē)积极因素出现，建议备战回调后的反弹。

　　中信策略分析称，首(shǒu)先，A股盈利增速下行确立，并将(jiāng)继续(xù);其次，前(qián)期(qī)小批多次的(de)微刺(cì)激下(xià)，市场对短(duǎn)期经济预期偏(piān)乐观，而实际政策(cè)效果(guǒ)难以对冲来自房地产等领域带来的经济下(xià)行(xíng)动能，基本面预期很有可能下修(xiū);再(zài)次，改革(gé)和结构调整依然是政策主(zhǔ)要目标，政府不(bù)托底(dǐ)，政策不(bù)全面放松(sōng)的情况(kuàng)下，房地产(chǎn)风险(xiǎn)发酵，IPO重(zhòng)启(qǐ)对风险(xiǎn)偏(piān)好都有不利(lì)影响。监(jiān)管部门的维稳措施(shī)亦(yì)难以改(gǎi)变基(jī)本面弱(ruò)平衡(héng)向下打(dǎ)破的趋势，5月份市场(chǎng)仍将继续维持弱势(shì)下跌(diē)格局。

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