金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如下(xià)：在经历了(le)一季度(dù)的爆发式(shì)增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产(chǎn)销(xiāo)售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非(fē宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思i)标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民(mín)端出(chū)现了新增存款，新增贷(dài)款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似(shì)居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特(tè)征依(yī)然(rán)明(míng)显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特征反(fǎn)映(yìng)了居民(mín)端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没(méi)有进一(yī)步的(de)政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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