5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个(gè)交(jiāo)易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明(míng)显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米等细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)在(zài)同日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较(jiào)一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资的主2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米线，推动了(le)中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创(chuàng)新药(yào)是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据(jù)对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前(qián)流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米示，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港(gǎng)股市场(chǎng)。

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