在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回(huí)归(guī)到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本股市持(chí)续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公(gōng)司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带(dài)动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日(rì)本股市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音体量。另(lìng)外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回(huí)调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是(shì)易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)前期(qī)创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充(chōn刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音g)电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大(dà)动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份(fèn)额(é)流失(shī)4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资(zī)金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)建议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的(de)人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等行业。

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