财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其(qí)道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了季报(bào)的调仓(cāng)换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能(néng)投(tóu)资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端的(de)应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓动(dòng)向可以(yǐ)看(kàn)出，大(dà)家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模(mó)型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计(jì)算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个(gè)很重(zhòng)要的(de)临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之外(wài)，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联(lián)社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是(shì)基(jī)金经(jīng)理个(gè)人还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他也(yě)认(rèn)为这(zhè)些(xiē)股(gǔ)票的估(gū)值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初(chū)至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力(lì)、模型三(sān)层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块有(yǒu)很(hěn)长(zhǎng)时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字(zì)经(jīng)济，今年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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