5月以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍(bèi)一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动(dòng)性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好(hǎo)平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动(dòng)了(le)中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医药领域(yù)长期具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的(de)走强(qiáng)，同时港(gǎng)股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一(yī)步指出(chū)，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预期更(gèng)进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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