一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃资金。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèn饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃g)代表了(le)机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调研(yán)的(de)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民(mín)，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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