美国债务上(shàng)限危(wēi)机暂时“告一段(duàn)落”——美东(dōng)时间5月31日,美(měi)国国会(huì)众议院通过了一项关于联邦政(zhèng)府债务(wù)上限(xiàn)和(hé)预算的法案,隔日参议院通过,根据(jù)法案政府开支将受到上限制约(yuē)直至2024年结束(shù),但可(kě)以避免发生债(zhài)务(wù)违约。根据美国国会预算办公室数(shù)据(jù),目(mù)前美(měi)国联邦债(zhài)务规(guī)模约为31.46万亿(yì)美元,占其(qí)国内生(shēng)产总值比例已超过120%,相(xiāng)当于每个(gè)美国人负(fù)债9.4万美元(yuán)。
事实上,二战以来,美国(guó)已103次调整(zhěng)债务上限,尽管未(wèi)曾出现过实(shí)质性债务(wù)违(wéi)约,但债务(wù)上(shàng)限危(wēi)机仍可从市场预(yù)期、流动性、风险偏好、借贷成(chéng)本等机制(zhì)作用于全(quán)球金(jīn)融、实物(wù)资产。
多位业(yè)内人士(shì)对《中国基金(jīn)报》记者表示,在目前美国债务(w100块钱值多少美元,100美元是几百元钱ù)上限情景下,中长期(qī)看美(měi)债上(shàng)限违约(yuē)风(fēng)险难以忽视,亚洲(zhōu)等(děng)新兴市场股票表现(xiàn)将更(gèng)具韧性(xìng),而(ér)市场(chǎng)关(guān)注的(de)重点(diǎn)也将(jiāng)重(zhòng)新(xīn)回到(dào)美(měi)联储的货(huò)币政策上来。
危(wēi)机暂缓新兴市场股票表现更具韧性
除本次外,1976年(nián)以来(lái)美国政(zhèng)府债务共(gòng)有(yǒu)22次触及(jí)法定(dìng)上限,每次(cì)债务上限触及后均(jūn)得(dé)到(dào)了上调或(huò)暂停,只是经历的时(shí)间长短不(bù)同。
彭博数据显示(shì),2011年债务上限解(jiě)决前后,标普500指数(shù)自高点下跌16.7%,而MSCI新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)指(zhǐ)数下跌16.3%;在2013年债(zhài)务上限解决前后,标(biāo)普500指数最大下调(diào)幅度为4.1%,MSCI新兴市场指数(shù)为3.4%。而在本(běn)次债务(wù)危机(jī)谈判过程(chéng)中,亚洲市场(chǎng)反应参(cān)差,日经225指(zhǐ)数创1990年以(yǐ)来新高,香港恒(héng)生指数(shù)则跌至年内新低。
瑞(ruì)银(yín)财富管理投资总监办公室(CIO)对(duì)记者表示,尽管美国彻底违约的可能性(xìng)非(fēi)常低(dī),但(dàn)此前因为(wèi)市(shì)场担(dān)忧发生(shēng)发生违约,很(hěn)多(duō)国家和行业都遭到抛(pāo)售,但这次(cì)亚洲市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)相对于美国和发达市场更(gèng)具韧性,得益于较佳的盈利(lì)增(zēng)长前景和具吸(xī)引力的相对估值(zhí),尤其看(kàn)好中国、泰国和(hé)韩国。
具(jù)体就中(zh100块钱值多少美元,100美元是几百元钱ōng)国市场而言,瑞银CIO认(rèn)为,盈利(lì)才(cái)是关(guān)键催化剂。中国(guó)今(jīn)年首(shǒu)季(jì)盈利增长较去(qù)年(nián)第四季(jì)有所改善,有助提振对中国资产的(de)信心。与亚洲其他地(dì)区(日本除(chú)外)相比,中国股市的估(gū)值似乎被(bèi)低估(gū)。
景顺亚太区(日(rì)本(běn)除(chú)外)全球(qiú)市场策略师赵耀庭也对(duì)记(jì)者表示,债务协议的顺利通过消除了美国乃至(zhì)全球(qiú)面(miàn)临的一(yī)个不明朗(lǎng)因素,进而短(duǎn)暂提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)情绪。中(zhōng)航(háng)信托(tuō)宏(hóng)观策略(lüè)总监(jiān)吴照银对记者称,因(yīn)投资者对两党达成一致有确定(dìng)的预期,所以近(jìn)期(qī)美(měi)国以及全(quán)球资(zī)本市场并没有对(duì)美国债务上限问(wèn)题(tí)过度反(fǎn)应,整体表(biǎo)现平稳。
中长期(qī)看美债(zhài)上限违约(yuē)风险难(nán)以忽视
目前(qián)来看,主流大类(lèi)资产对于美债(zhài)危(wēi)机(jī)的叙事反(fǎn)应都较为平淡(dàn),但野村东(dōng)方国(guó)际证(zhèng)券资(zī)产管理部总经(jīng)理(lǐ)兼投资(zī)总监肖令君对记者表示,从(cóng)中(zhōng)长期的资产(chǎn)配置角度出(chū)发(fā),诸如美(měi)债上限等类(lèi)似(shì)的尾部风险事件(jiàn)难以忽视。
“对冲投资组合的下行风(fēng)险,主要考虑两点(diǎn):一是多元化(huà)低相(xiāng)关性资产(chǎn)配置、二是支(zhī)100块钱值多少美元,100美元是几百元钱付保险费的另类策略(lüè),为组(zǔ)合提供下行保护。回顾(gù)美债上限危机历史,看(kàn)到避(bì)险(xiǎn)资产如(rú)美元、美债、黄金在通(tōng)常(cháng)较风险资产(chǎn)呈现明显(xiǎn)的超额收益,因(yīn)此组合(hé)配置中(zhōng)保有(yǒu)一定(dìng)比例的避险资产(chǎn)有助对(duì)冲投资组(zǔ)合波动(dòng)。”肖令君进一(yī)步阐述(shù)道。
长江证券在黄金(jīn)与美债季(jì)度展望中也(yě)提到,黄金作为典型(xíng)的(de)避险资(zī)产,国(guó)际金(jīn)价将有(yǒu)支撑,短期或继续走(zǒu)高,因为美债利率短期内仍会高位震(zhèn)荡,通胀不确定性仍然(rán)较高,同时全球整体(tǐ)风险因素在(zài)提高。
肖令君(jūn)还提到,另一方(fāng)面,极端危机环境下,大类资(zī)产会呈(chéng)现同涨(zhǎng)同跌的特征,如2020年(nián)3月极(jí)度恐慌时期(qī),市场无差别抛(pāo)售一切资产增持(chí)现金,传统(tǒng)避险资(zī)产随同风险资产一(yī)起下跌,因(yīn)此以期权(quán)保护组合下(xià)行风险是另一种(zhǒng)方式。美(měi)债违(wéi)约并非我们的基准假设,如果出(chū)现此类尾部风(fēng)险,做多波动(dòng)率、以(yǐ)及做空风险(xiǎn)资产(chǎn)的衍生品策(cè)略将显著(zhù)受益(yì)。
瑞银首席(xí)美(měi)国经(jīng)济学(xué)家Jonathan Pingle则认为,全(quán)球信用市(shì)场的最佳非(fēi)对称对冲策略是做空美国高评级银行(xíng)(评级下调(diào)、对手方、杠杆担忧(yōu))、美国寿(shòu)险企业(CRE敞口、高杠杆(gān)、估(gū)值(zhí)紧绷)和美国REIT(出现(xiàn)更严(yán)重的衰(shuāi)退(tuì)时(shí),CRE敏感性(xìng)更高)。
FXTM富拓特约分析师黄俊(jùn)则对记者(zhě)表示,美债上限的(de)提(tí)升,将促进美联储(chǔ)停止(zhǐ)紧缩货币(bì)政(zhèng)策(cè),对(duì)美股也是一大利好(hǎo)。他还(hái)认为,美国政府的财政支出得(dé)到(dào)了保(bǎo)证,在两(liǎng)年内可(kě)以继(jì)续举债(zhài)。最(zuì)近两周的美债谈判关键期,美(měi)国三大(dà)股指主涨,“用脚投票”的市场报以乐观。可见随着美债上限(xiàn)谈(tán)判的尘埃落定,美股(gǔ)仍有望进一步有良好表现。
市场(chǎng)重点再次回到
美国财政政策(cè)和货币政策上(shàng)
美国参议院已经投票通过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法案(àn),市场关(guān)注焦点再度回到美国未来的财政(zhèng)政策(cè)和货币(bì)政(zhèng)策上。肖令君认为,如果(guǒ)未出现黑(hēi)天鹅(é)事件,预(yù)计(jì)联储仍(réng)将贯彻数据依赖原则,联储(chǔ)可能会持续关注就业(yè)数据和(hé)工商(shāng)业运行情况,等待市场自(zì)然(rán)降温至(zhì)浅萧条后再开(kāi)启(qǐ)降息(xī),年(nián)内降息的(de)乐观预期(qī)存在修(xiū)正可(kě)能。
肖(xiào)令君(jūn)还称(chēng):“从经济数据(jù)上看(kàn),美国经济韧性好于预期,如果年核心(xīn)PCE指标继续反弹走(zǒu)高,不排除联储还会(huì)继续加息的(de)可(kě)能,但加息(xī)周期已接近尾(wěi)声,利率基本见顶(dǐng)的趋(qū)势不(bù)会改(gǎi)变,因此预(yù)计加息对(duì)市场的冲(chōng)击趋缓。”
赵耀庭认为,债(zhài)务上限协议通过后,美国财政部预计将可于未来7个月发行(xíng)逾6000亿美元的(de)国债。随(suí)着市(shì)场流动性收紧,这或将产生显著的吸(xī)力作用(yòng)。债券收益率或将随(suí)着资(zī)本流(liú)出经济而上(shàng)升。
FXTM富拓(tuò)特约分(fēn)析师黄俊则称,接下来美国财政部(bù)的工作(zuò)重(zhòng)点是(shì)如何为美债(zhài)找到买(mǎi)家,其中有三个重要看点,即第一,美(měi)联储(chǔ)现在仍在(zài)缩表(biǎo)周期,接下来是否要(yào)调整(zhěng)货币政策停止缩表抛售美债;第二(èr),以中国为代表的贸易顺差国是否购买美债;第三,美(měi)国国内普通(tōng)家庭可能(néng)成为购买美债异(yì)军突起的力量。
黄俊进而分(fēn)析称,美联储现(xiàn)在仍在(zài)缩(suō)表(biǎo)周期,接下来(lái)是否要调整货币政(zhèng)策停止缩表(biǎo)抛售美债。如果美联(lián)储缩表卖出(chū)美债,美国财政部(bù)发行美(měi)债(zhài)(向市(shì)场卖出)这无疑(yí)会给(gěi)美债(zhài)市(shì)场(chǎng)造(zào)成(chéng)极大抛压。他(tā)总结(jié)道,美债的重新(xīn)发行,有(yǒu)可能促使美联储美联储(chǔ)停(tíng)止加息和缩表。在5月美联储FOMC申(shēn)明中删除了(le)此前(qián)暗(àn)示未(wèi)来还会加息的措(cuò)辞,需要关注6月利率决议中美(měi)联储(chǔ)是否(fǒu)能进一步确认停止(zhǐ)紧缩的态度。
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了