射频芯片领域(yù)面临变局，下游(yóu)市场(chǎng)增速放(fàng)缓叠(dié)加进入竞争(zhēng)红海，海外巨(jù)头已开始寻(xún)求业(yè)务转型(xíng)。

　　今日，射频(pín)芯(xīn)片厂商慧智微正式在科(kē)创板(bǎn)上市。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌(diē)去8.94％，目(mù)前总市(shì)值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级(jí)市场受(shòu)到资本热捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融资快车(chē)道，先(xiān)后引入了(le)华兴(xīng)资(zī)本、元禾璞华(huá)、大基(jī)金(jīn)二期、红杉(shān)中国(guó)、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙江创投等一系列(liè)外部(bù)机(jī)构股东(dōng)。截至上市前，大基(jī)金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持(chí)股达5％以上的外(wài)部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧(huì)智(zhì)微(wēi)产品结构(gòu)相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯，上(shàng)市首(shǒu)日也走出了破(pò)发的行(xíng)情(qíng)，该(gāi)公司股价于去年(nián)下半年触(chù)底回升，但(dàn)截至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级(jí)市场遇(yù)冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正(zhèng)射频需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年(nián)射(shè)频前端(duān)市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响(xiǎng)应(yīng)市场变(biàn)化(huà)谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二期(qī)等(děng)多个知名资方(fāng)

　　公开资(zī)料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务为射频前端(duān)芯片及模组的研发、设计(jì)和销售，下游应用(yòng)领域(yù)主要(yào)包括(kuò)智能手(shǒu)机以及物(wù)联(lián)网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰(tài)科技等(děng)移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远通信(xìn)等(děng)无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持(chí)续的原因，慧(huì)智微在招股文件中称，是由于持续进行高额研发(fā)投(tóu)入；下游(yóu)客户集中且具(jù)有产(chǎn)品(pǐn)验证周期，尚未形(xíng)成规模(mó)效(xiào)应；市(shì)场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利(lì)空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公(gōng)司的综(zōng)合毛利率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，也不及和(hé)慧(huì)智微产(chǎn)品结构更接近(jìn)的唯捷创(chuàng)芯，后(hòu)者(zhě)毛(máo)利率为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不(bù)足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情况下，慧(huì)智微(wēi)开启了对外融(róng)资之路。公(gōng)开信(xìn)息显示，公司(sī)于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入(rù)融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基金二(èr)期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是(shì)在(zài)这一阶段对慧(huì)智微进入了慧(huì)智(zhì)微的股东序列。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，截(jié)至(zhì)IPO前，大(dà)基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示(shì)，从当前的(de)股价情况看，大基金二期在投资慧(huì)智(zhì)微(wēi)的(de)近两年时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而(ér)较(jiào)大基金二期晚(wǎn)3个月进入(rù)、并在(zài)后(hòu)一轮持续加注的红杉中国(guó)，平均持(chí)股(gǔ)成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局(jú)

　　慧智微招股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司(sī)目(mù)前有超过(guò)接近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当前，智能手机(jī)出(chū)货量的大(dà)幅下降，已经对慧智微的业(yè)绩造成(chéng)了(le)冲击，而(ér)市场对智(zhì)能手机未来增速持续(xù)放缓的预期，也让(ràng)资本市场(chǎng)对包括慧智微在(zài)内的射频(pín)芯片厂商(shāng)做出了(le)重(zhòng)新思考。

　　根据(jù)Yole的(de)数据，2021年射频前端的(de)市(shì)场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑，射频(pín)前端市场规模与2021年的市场相差无(wú)几。而(ér)接(jiē)下来，由于智(zhì)能手机的(de)温和(hé)增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产(chǎn)品结(jié)构，同样在(zài)IPO前获豪(háo)华股(gǔ)东(dōng)突击入股的射频龙头(tóu)唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板(bǎn)上(shàng)市时(shí)，也遭遇了破发(fā)的(de)行情，上(shàng)市(shì)首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的(de)价格后止跌回升(shēng)，但截至今日(rì)收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近几年(nián)，全(quán)球多(duō)家射(shè)频芯片领域的巨头厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)在(zài)谋(móu)求转型，拓展射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了原(yuán)有(yǒu)的(de)射频芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游(yóu)触角(jiǎo)延伸至汽(qì)车、物联网、电(diàn)源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射(shè)频领(lǐng)域正呈现出一片红海的(de)竞(jìng)争(zhēng)格局，由于入局者众，且产品(pǐn)仍集中在(zài)中低(dī)端市场，各(gè)射频芯片(piàn)厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子(zi)创始人钟林此前曾表示，国产射(shè)频前(qián)端芯片杀(shā)价已经无底线，而预(yù)计未来每(měi)个射(shè)频(pín)细分赛道(dào)还会有更(gèng)多竞(jìng)争者进入，往后三(sān)年射频芯片厂商将面临更大(dà)的生(shēng)存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯(xīn)片厂商的关注亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截至(zhì)目前，今年共有9家(jiā)射频芯片厂(chǎng)商宣布(bù)完(wán)成融(róng)资，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是近(jìn)50家，且(qiě)投资机(jī)构涵盖了(le)投资(zī)机(jī)构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉(shān)资本中(zhōng)国、小米长江产业(yè)基金、深创投等知名(míng)机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗(tōng)信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片(piàn)测设中心建设(shè)、总部基地(dì)及(jí)上海和广州研发(fā)中(zhōng)心建(jiàn)设(shè)以及(jí)补充流动资(zī)金(jīn)。具体战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得(dé)的市场地位(wèi)，增加头部客户的市场份额(é)；技术上跟进射频前端(duān)技术迭代(dài)，优(yōu)化可重构技(jì)术框(kuāng)架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用(yòng)；产品(pǐn)上加大对(duì)上游(yóu)滤波器(qì)、多工器的产业链布(bù)局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的产(chǎn)品系列(liè)。

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