北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特股东大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲(fēi)特和他的(de)老(lǎo)搭档芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了(le)投(tóu)资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来(lái)自中(zhōng)国的投资者是(shì)最多(duō)的，据(jù)说达到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源基金(jīn)首席基(jī)金(jīn)学(xué)家(jiā)杨(yáng)德龙如此(cǐ)分享自己在(zài)股东大会的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)都(dōu)会(huì)谈到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国(guó)将会成为更好的(de)国家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看好中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾围绕(rào)中(zhōng)国(guó)公司进行(xíng)过投(tóu)资部署，不过投资对(duì)象均为(wèi)中国公司(sī)的H股。根据公(gōng)开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到(dào)了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会(huì)上，作(zuò)为董事长的(de)芒格(gé)也曾表示(shì)，“投资人去(qù)投(tóu)资(zī)中国是没(méi)有问(wèn)题的。相(xiāng)较于投资美(měi)国而言，投资中国(guó)可以(yǐ)让你用便(biàn)宜的价格买到一些更好(hǎo)的(de)公司，而这即便有一些不(bù)确(què)定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特(tè)的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪(nǎ)些(xiē)股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于(yú)20％而且能(néng)稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进(jìn)行了梳(shū)理(lǐ)，选出(chū)了相(xiāng)对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占据三分之一(yī)，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)来(lái)看，医(yī)疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收益(yì)率指(zhǐ)标，且出于对(duì)公(gōng)司的价值判断而不是价(jià)格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一的(de)分别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司(sī)最(zuì)新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术平(píng)均值(zhí)进行对比(bǐ)，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相(xiāng)对(duì)行业平均值(zhí)偏低的67家公司。<帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好/p>

　　最后，时代(dài)财经(jīng)通过巴菲特的(de)持(chí)仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同(tóng)时也在重金押(yā)注能源(yuán)领域，如西(xī)方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括2006年入手的(de)合众(zhòng)银行和2010年入(rù)手(shǒu)的纽(niǔ)约梅隆银(yín)行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有(yǒu)33年(nián)的百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融(róng)领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又(yòu)进行(xíng)了行(xíng)业筛选，还对海天味业(yè)等这(zhè)类之前(qián)商品信(xìn)誉受过不良影响的公司(sī)进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了(le)18家相对符(fú)合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数官(guān)网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家(jiā)公(gōng)司涉(shè)及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其(qí)中饮料(liào)行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复(fù)合年增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大(dà)

　　实际上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率(lǜ)为正，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最(zuì)低标准，如(rú)贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业(yè)的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需要等(děng)待入场时机(jī)。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行业公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净(jìng)利润复合年增长率表现略显(xiǎn)逊色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市盈率之差(chà)来看，差距最大的(de)是主营集成电路设(shè)计(jì)的中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专(zhuān)攻数(shù)字(zì)营(yíng)销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的(de)承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差距最(zuì)小的是公(gōng)牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也(yě)曾(céng)筛选(xuǎn)出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票(piào)，承德(dé)露露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好时便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及(jí)沪深指数的(de)-0.35％。

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