财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一(yī)个(gè)重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记(jì)无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由(yóu)11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过了(le)上述决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排(pái)名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的文(wén)件(jiàn)中，决策(cè)委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情参考资产(chǎn)的(de)面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价(jià)值。各(gè)个区域(yù)的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个(gè)地(dì)区是否(fǒu)发生(shēng)了(le)信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿(yì)美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉(sù)讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的(de)商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低(dī)于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份(fèn)文(wén)件同样显示，从去(qù)年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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