5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xi佛教肉莲是什么ǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的(de)预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由(yóu)于(yú)线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还(hái)是需要(yào)更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会(huì)发生(shēng)的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回(h佛教肉莲是什么uí)调(diào)较多的(de)细(xì)分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得(dé)关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外(wài)，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景发生甚(shèn)至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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