编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调(diào)仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新(xīn)季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技，可以(yǐ)看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科(kē)技(jì)替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经(jīng)历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了(le)另外三(sān)大(dà)白酒标的(de)。再(zài)看(kàn)另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持(chí)续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和(hé)舍得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大(dà)集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归(guī)本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医(yī)学近(jìn)日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发(fā天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖)布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造(zào)业一(yī)样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第(dì)三(sān)升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的(de)股持仓(cāng)量与上一(yī)季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制(zhì)造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今(jīn)年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四(sì)家(jiā)。而从相关(guān)标(biāo)的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城(chéng)能源(yuán)基(jī)建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了(le)其(qí)对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新(xīn)型商(shāng)业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能(néng)在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的公司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超(chāo)过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合(hé)同的(de)配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经(jīng)济的范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人(rén)物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的(de)7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的(de)科技创新(xīn)和受益(yì)于国民经济(jì)持(chí)续(xù)增长的(de)消(xiāo)费及原材料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归(guī)。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，他(tā)目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度没有单天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道(dào)股票在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基(jī)金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的(de)布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期(qī)的因素(sù)。”而(ér)种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一(yī)季(jì)度(dù)他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明(míng)显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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