5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的(de)进行大手笔持(chí)有美(měi)股的(de)买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)止2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产在美(měi)股市(shì)场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在(zài)总市值(zhí)中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在(zài)今年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美(měi)股的(de)操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持(chí)股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资(zī)产的第(dì)二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林(lín)资产一季度还建仓了(le)好未来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能(néng)力等。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实(shí)，原(yuán)有(yǒu)的留(liú)学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商业务等新(xīn)业务成(chéng)为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润(rùn)和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上资金(jīn)充足，当(dāng)时(shí)的估值下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在(zài)过去(qù)几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领域(yù)也(yě)颇为看(kàn)好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举买入(rù)近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升(shēng)市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特(tè)估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷(dài)则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而(ér)企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要(yào)想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可能还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特(tè)估这(zhè)边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力(lì)不(bù)小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两(liǎng)全(quán)。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机制应要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不(bù)仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根(gēn)本不符合他(tā)们(men)的机(jī)构审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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