关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提(tí)高利(lì)率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的(de)上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才(cái)能(néng)确信(xìn)没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济(jì)严重下滑(huá)的情况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作15日(rì)正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境外投(tóu)资者经(jīng)由香港与内地基(jī)础设施(shī)机(jī)构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的(de)机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集中清算业(yè)务四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震的清算会员(yuán)或(huò)该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境外投资者为符合人(rén)民银(yín)行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清算会(huì)员或(huò)该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可(kě)根(gēn)据(jù)市场(chǎng)情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告(gào)，就(jiù)相(xiāng)关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关(guān)于实施(shī)“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后(hòu)一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息(xī)预期以及欧美银行业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震)联(lián)储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息(xī)周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐(fá)。在(zài)外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利(lì)多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一季度(dù)业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率提(tí)升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部(bù)数据显示，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业(yè)5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)方(fāng)面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落(luò)地效应以及机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估超预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而(ér)库(kù)存预(yù)估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉(huī)期货(huò)油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内(nèi)使(shǐ)用(yòng)量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下降的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季节性(xìng)减产以及印尼(ní)国(guó)内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆(dòu)棕现(xiàn)货价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了(le)棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和(hé)印度作(zuò)为全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依(yī)然没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可(kě)以(yǐ)说，产(chǎn)量绝(jué)对水(shuǐ)平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力(lì)下(xià)降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也(yě)就是(shì)说进口利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在(zài)厄(è)尔尼(ní)诺气候的(de)预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候的发(fā)生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商品的(de)影响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束(shù)，市(shì)场焦点(diǎn)仍(réng)将(jiāng)集中(zhōng)在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基(jī)本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏低的油粕(pò)比和当前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以表现出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍(réng)将比较多地(dì)被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时(shí)期内(nèi)是(shì)固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产(chǎn)量(liàng)的(de)大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为消费(fèi)必(bì)需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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