“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于(yú)多数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观(guān)察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维(wéi)持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)快(kuài)部分源于去(qù)年低(dī)基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如何去评(píng)估这(zhè)一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲(bēi)观(guān)、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预(yù)测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分(fēn百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗)点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的(de)数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口(kǒu)的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也(yě)可(kě)能在明(míng)百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提(tí)示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击(jī)风险(xiǎn百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗)对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累不足。

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