4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思单排(pái)单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企业增加原(yuán)棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受(shòu)程度(dù)并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效(xiào)传导(dǎo)到下(xià)游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新(xīn)年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以(yǐ)来，南北(běi)疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端(duān)带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并(bìng)不(bù)明显。“不龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末(mò)库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本(běn)增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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