中国金融(róng)行业(yè)加速对外(wài)开放(fàng)，外资券(quàn)商们(men)的(de)2022年过(guò)得如何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年(nián)的(de)“成绩(jì)单”陆续公布：9家(jiā)外资控股券(quàn)商中，仅有4家在2022年取得(dé)盈利(lì)，另外(wài)5家均出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其中，在(zài)2019年获(huò)批(pī)成立(lì)的摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年(nián)净利润达(dá)到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩(mó)根大通证券(quàn)同期获批(pī)的野村东方国际(jì)证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化(huà)加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头均(jūn)在国内拥有(yǒu)外资控股券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后(hòu)续两(liǎng)家外资控股券商面临(lín)的(de)“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍是业内关(guān)注(zhù)重点(diǎn)。

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管理(lǐ)转型”成为(wèi)行业热词。而透视(shì)各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”来看，依托于各自(zì)股东资(zī)源禀赋、深入财富管理(lǐ)成为(wèi)其在中国展业的(de)首要方向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情(qíng)——

　　9家(jiā)外(wài)资(zī)控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内各家证券公(gōng)司来说，除(chú)了面临行业“二八分(fēn)化”的激烈(liè)态势(shì)，来自“洋(yáng)券(quàn)商”们的(de)市场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协公布(bù)各(gè)家券商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年(nián)的(de)“券商小年”，受制于(yú)市场行定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别情(qíng)、成立(lì)时间、牌照(zhào)资质等(děng)问题(tí)，9家共有(yǒu)5家出现亏损(sǔn)，分别为(wèi)瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入(rù)2.89亿元，同(tóng)比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方国(guó)际(jì)证券则延续自(zì)成立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上年同(tóng)期(qī)的(de)8491万元亏损幅(fú)度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得(dé)外资(zī)股(gǔ)东增持(chí)而(ér)成为外资控股券商的(de)汇(huì)丰前海证券，业(yè)绩较上年出现(xiàn)明(míng)显进步，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现营业(yè)收入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外，大(dà)和(hé)证券和(hé)星展证券均(jūn)于2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时间(jiān)不长。星展(zhǎn)证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场(chǎng)影响(xiǎng)，证券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外(wài)资控股券商也难以(yǐ)幸免(miǎn)。且新公司建(jiàn)设成定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别本、业务费(fèi)用、员工薪酬等支(zhī)出过高，在展业初期(qī)容易(yì)导致亏损的产生。

　　与国内大(dà)型(xíng)券商(shāng)相比，外资控股券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营业务影响有限，因此影响2021年(nián)业绩的主(zhǔ)要还(hái)是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投行业务手(shǒu)续费(fèi)及(jí)佣金净收(shōu)入为(wèi)6561.57万元，同比下(xià)滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减(jiǎn)，业(yè)务(wù)及管(guǎn)理费从上年的4.27亿元(yuán)增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业(yè)绩(jì)出(chū)现大额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券大赚2.6亿(yì)

　　当然(rán)，也(yě)有“外来(lái)的和尚(shàng)”念好(hǎo)了(le)中国(guó)市场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控股券商实(shí)现盈利，分(fēn)别为摩(mó)根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩(mó)根大(dà)通证券和瑞银证券均实(shí)现了营收(shōu)、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入8.84亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一(yī)业(yè)绩水平在2022年的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来看，截(jié)至2022年底，摩(mó)根大通证券(quàn)共有员工210人，数量(liàng)在行业内排名(míng)下游，但其业绩已跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大通证券展业的第三个(gè)完整会(huì)计年度。

　　公(gōng)开信(xìn)息显示，摩(mó)根(gēn)大通证券于(yú)2019年(nián)3月获(huò)得证(zhèng)监会批(pī)复(fù)，成(chéng)立(lì)合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外(wài定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别)高桥(qiáo)集团(tuán)、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股(gǔ)权，成为摩根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示，摩根大通(tōng)证券2022年经(jīng)纪业(yè)务大爆发，实现手(shǒu)续费净收入(rù)5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)表示(shì)，其证券经纪业(yè)务(wù)团队(duì)成(chéng)立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作(zuò)取得(dé)进一步进展，新客户开(kāi)发稳步推进。摩根大通(tōng)证(zhèng)券充分利用全(quán)球化的平台优势，整合集团(tuán)资(zī)源，持续关注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照(zhào)的合(hé)格(gé)境外机构投资者，目标客群机(jī)构投资者队伍(wǔ)逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年也取(qǔ)得了(le)较(jiào)好的(de)业(yè)绩(jì)表现：当期(qī)实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进(jìn)入中(zhōng)国时间(jiān)最早(zǎo)的一批合资券(quàn)商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士银(yín)行受让两家内(nèi)资股东(dōng)分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提(tí)升至67％。截(jié)至2022年(nián)年底(dǐ)，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报(bào)表(biǎo)显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投行业务进步(bù)明显，当(dāng)期实现手续(xù)费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其(qí)在2022年完成了创业板注册制(zhì)改革后的(de)IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参(cān)与了沪深交易所(suǒ)互联互通全(quán)球存托(tuō)凭证业(yè)务等。

　　值得关注的(de)是，今(jīn)年3月，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信集团和瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣(xuān)布达(dá)成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发(fā)布(bù)一(yī)季报时表示(shì)，对瑞信的收购交易预计在6月底前完成。不(bù)言而(ér)喻的是，集团层面的合并对两家外(wài)资控股券商在中国展业情况(kuàng)，也将造成一定影响。

　　基(jī)于此，审计所普华永道对瑞信证券(quàn)出具了带强调事(shì)项段(duàn)的无保留意(yì)见审计报告(gào)：2023年(nián)3月19日，瑞信集(jí)团与瑞(ruì)银集(jí)团股(gǔ)份(fèn)公司之间(jiān)达成协议和(hé)合并计划，截止报(bào)告(gào)日，上述协议和合并计(jì)划的完成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信(xìn)集团(tuán)股份有限公(gōng)司(sī)下(xià)属控股子公司，未来的运营(yíng)和财务业绩受到(dào)上(shàng)述合并可(kě)能产生的(de)影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对公(gōng)司持(chí)续经营(yíng)能(néng)力产生重大疑虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于(yú)2008年的瑞(ruì)信方(fāng)正证券，系证(zhèng)监会修(xiū)订(dìng)《外商参股证券(quàn)公司设立规(guī)则(zé)》后首家获批(pī)的(de)合资证(zhèng)券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞(ruì)信方(fāng)正证券增资(zī)2.89亿(yì)元获得控股权(quán)（51％），2021年6月(yuè)瑞信(xìn)方(fāng)正(zhèng)更名为(wèi)瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的(de)对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔交易完成后，瑞(ruì)信将全资(zī)持有瑞信证券。但突如其来的(de)瑞信、瑞(ruì)银合并(bìng)，使得(dé)瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股股东(dōng)、实际(jì)控制(zhì)人参股证(zhèng)券(quàn)公司的数量不得超过2家，其(qí)中控制证券公司的数量不得超(chāo)过1家。在(zài)面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券的牌(pái)照或将面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热(rè)词(cí)。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托于各自资源禀赋深入(rù)财富管(guǎn)理成为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际证券表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗(zōng)交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户(hù)）”等(děng)业务持续(xù)推进的基础上，新增了特色投资(zī)咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗减持服务、集团间跨境业务(wù)联(lián)动等多(duō)种(zhǒng)业务模式，通过服务(wù)手段的增加及优化，为客户(hù)提供多维度(dù)、一站式的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后(hòu)续，野村东(dōng)方国际证(zhèng)券财富管(guǎn)理业(yè)务将(jiāng)定位于“中国高(gāo)端(duān)财富人群”，从产品(pǐn)配置、人员建设、中后台支持以及集(jí)团(tuán)跨境合作(zuò)四个方(fāng)面入(rù)手(shǒu)，打(dǎ)造以产品为中心(xīn)的业务(wù)核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力，持(chí)续为中(zhōng)国投资(zī)者提供具有野村集团特色的(de)高(gāo)质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股(gǔ)备案后(hòu)，高盛高华在2021年底与北京高华(huá)签订(dìng)《业务转(zhuǎn)让协议》，受让(ràng)北京高(gāo)华的所(suǒ)有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华(huá)获(huò)证监会(huì)核发(fā)新增证券经纪(jì)、证券投资咨(zī)询、证(zhèng)券自(zì)营及代销金融产品业(yè)务的业(yè)务许(xǔ)可。2023年2月(yuè)，高盛(shèng)高华与北(běi)京高华完成(chéng)业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华(huá)表示(shì)，其将持(chí)续以资(zī)产(chǎn)配置(zhì)为核(hé)心进行(xíng)新产品和服(fú)务的研发工作，进一步赋能部(bù)门为在岸客户(hù)提供财(cái)富管理综合(hé)解决方案，丰(fēng)富客(kè)户产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类选择，开(kāi)展境内私(sī)人(rén)财富(fù)管理平台未(wèi)来(lái)战略规划，并进一步拓展境(jìng)内(nèi)产品(pǐn)平(píng)台。

　　与(yǔ)此同时，高盛(shèng)高华(huá)将(jiāng)持(chí)续(xù)推进私募股权(quán)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代(dài)销第(dì)三(sān)方金(jīn)融产品并推进(jìn)跨境投资新产品的研发，为(wèi)客户提供直(zhí)接对(duì)接境外资本市场的机会。

　　另外，依(yī)托于(yú)外资股(gǔ)东打造私(sī)人财富管理业务，这在(zài)具(jù)备外资银行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立私人财(cái)富(fù)管理部，负责公司高净值(zhí)个人客(kè)户(hù)综合财(cái)富管理业务的运作。私人(rén)财富管理部以汇丰前海证券为(wèi)平台，依托汇(huì)丰环球私人银(yín)行，致力为高净值和超(chāo)高净值(zhí)客(kè)户及其(qí)家族提(tí)供专业、多(duō)元及定制化的资产配置(zhì)服务，为客户实现(xiàn)其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资讯(xùn)业务，与(yǔ)4家国内(nèi)头部信托公司达成战略合作(zuò)。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管理业(yè)务，依托国家对(duì)粤港(gǎng)澳大(dà)湾(wān)区的新政举措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管理部秉持(chí)着(zhe)为客户进(jìn)行全方(fāng)位资产配(pèi)置和满足客户全(quán)生命周期财富管(guǎn)理的理念，进(jìn)一步完善(shàn)投资(zī)解决(jué)方案和财富规划(huà)方面的业务，一方面(miàn)积极扩充现有架上策(cè)略，精(jīng)选上架多支产品为客户在(zài)同一策略下提供差异(yì)化(huà)选择(zé)及(jí)多元(yuán)化的投资方(fāng)案。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的力度不断(duàn)加大(dà)，各(gè)外资金融机构加速(sù)了在境内设立(lì)控股券商(shāng)的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券(quàn)获批准设(shè)立，公(gōng)司注册地(dì)为北京市(shì)，注(zhù)册资本为人民(mín)币10.5亿元(yuán)，业务范围(wéi)包括证券经(jīng)纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证(zhèng)券(quàn)资产管理(lǐ)（限于(yú)从事资(zī)产证券化(huà)业(yè)务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打(dǎ)证券是首家新设的外(wài)商独资(zī)证券公司。就监管批复信息(xī)来看，渣打(dǎ)证(zhèng)券由(yóu)渣打银行(xíng)（香港）有限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券(quàn)在内，目前国内的外资控股券(quàn)商(shāng)数(shù)量已达到(dào)10家(jiā)。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来看，外资(zī)控股券(quàn)商已成为市(shì)场上不容忽(hū)视的“新势力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目前还(hái)有(yǒu)数家外资券商(shāng)的(de)设立(lì)申(shēn)请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券等(děng)多家外资券(quàn)商的设(shè)立申请仍处于证监(jiān)会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席(xí)易会满等先后在(zài)京会见美国(guó)桥水基金、法国东(dōng)方(fāng)汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金(jīn)融(róng)、新加坡淡(dàn)马锡、德(dé)国安联保(bǎo)险、意大利联(lián)合圣保罗(luó)银行(xíng)、美国景顺和高盛等国际金融(róng)机(jī)构(gòu)负责(zé)人。

　　来访的(de)国际金融(róng)机(jī)构负责人普遍表示，此(cǐ)次来华亲身感受到中(zhōng)国经(jīng)济的强(qiáng)大韧性、潜力(lì)和活力，坚定(dìng)看好中国(guó)经济和中国资本市场(chǎng)发展前景。近年来(lái)中(zhōng)国资本市(shì)场对外开放稳(wěn)步推进，为国际金(jīn)融机构和全球投资者(zhě)带来了实实在(zài)在的机遇。各金融机(jī)构高度(dù)重视(shì)中国市(shì)场，将继续与中国深化合作，积极(jí)拓展在华业务和(hé)投资，期待实现(xiàn)互利(lì)共(gòng)赢。

　　面对(duì)来(lái)自外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷(fēn)感受到了挑战和机(jī)遇。例如，华西(xī)证券即(jí)在2022年年报中表示，外资机构来(lái)华展(zhǎn)业便(biàn)利度不断提升(shēng)，经营范围和监管要求实现国民待遇(yù)，外资券商、资产(chǎn)管理机构(gòu)等加速(sù)布局，全力抢滩中国(guó)证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)，对(duì)本土证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司既带来了国际金融机构全面(miàn)参与中国资本市场竞争(zhēng)所形成的冲击，也(yě)带来了通过与国际金(jīn)融机构直接合作促进业(yè)务发展(zhǎn)、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行(xíng)业集中度稳中有升，头(tóu)部券商(shāng)竞(jìng)争(zhēng)优势更趋明(míng)显，业务(wù)多元化发(fā)展趋势初步(bù)形成，金融科技(jì)对行(xíng)业发展理念的(de)变(biàn)革和(hé)重塑(sù)不断深(shēn)化，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新(xīn)格(gé)局正加速演变。

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