5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的(de)动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前十(shí)大重仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与上季(jì)度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼(pīn)多(duō)多去年二、三(sān)、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　<作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么strong>此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不(bù)同年(nián)龄层(céng)的(de)用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目(mù)前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来(lái)说，凭借(jiè)多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深(shēn)。个(gè)别(bié)头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的(de)估(gū)值(zhí)下(xià)有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域也(yě)颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员(yuán)会公(gōng)开(kāi)资(zī)料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而(ér)一季度高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么急剧(jù)降(jiàng)温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融(róng)数(shù)据大(dà)幅(fú)低(dī)于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常(cháng)，因而(ér)与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落(luò)再(zài)度成为(wèi)信贷回(huí)落(luò)的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期贷(dài)款继续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社(shè)融(róng)增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度(dù)控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据(jù)已经(jīng)快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷(dài)再(zài)度出现深度负(fù)增(zēng)长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必(bì)然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大(dà)主线(xiàn)人工(gōng)智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能(néng)这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投(tóu)资(zī)信仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言(yán).......

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