财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与(yǔ)这(zhè)次事件(j祈使句例子英语，祈使句例子10个iàn)有(yǒu)关的(de)一个重要(yào)问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买(mǎi)方祈使句例子英语，祈使句例子10个机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一(yī)致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次(cì)级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先(xiān)一致(zhì)裁定，并(bìng)没(méi)有发(fā)生“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排(pái)名条款和担(dān)保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的(de)持有人(rén)是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做(zuò)出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于参(cān)考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区(qū)是否发(fā)生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级债(zhài)务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这部(bù)分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的(de)商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的祈使句例子英语，祈使句例子10个战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月(yuè)得(dé)出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔(ěr)里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将在(zài)合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)的(de)董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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