大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下(xià)重大(dà)消息，以及券(quàn)商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近(jìn)平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各(gè)部门(mén)更好统筹(chóu)国内国(guó)际(jì)两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少社会(huì)全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业(yè)景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四(sì)家倒(dào)下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持(chí)高切低(dī)，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计(jì)对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次(cì)，财报(bào)季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节(jié)假期间的事(shì)件性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率(lǜ)如(rú)何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以(yǐ)及(jí)背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的(de)数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数(shù)整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤(chè)，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一(yī)轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反(fǎn)复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的(de)良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在(zài)5月完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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